专业机构亏钱的原因？
巴神:去年对比的四家最大的基金，现在管理着45亿美元的资金，拥有55万投资者，每年收取管理费用800多万美元。然而， 最新的数据显示，从1957年到1964年，这四家基金年化收益率最低9.3%,最高10%,全部低于同期道琼斯指数11.1%的年化收益率。
这些基金管理人来自名校，个个才智超群，旗下拥有大量研究人员、广泛的人脉资源、丰富的投资经验，具备对投资目标调研的能力， 以及和管理层展开深入交流的便利渠道。但为什么他们无法打败一个无人管理的、仅仅代表市场平均水平的指数？
大多数时候，这并不是由于愚蠢或者道德败坏造成的，而是以下5 种因素作用下的必然结果:
(1)集体决策。在投资领域里如果依赖集体决策，几乎可以肯定， 想获得一流的结果是不可能的。
(2)一致倾向。基金管理人普遍存在与其他大型机构保持一致的倾向，无论是策略还是部分投资组合。
(3)制度限制。在目前的激励制度下，保持平均水平是最安全的投资管理之道。特立独行的投资行为，为管理者带来的个人利益与需要承担的风险不匹配。
(4)固守僵化的高度分散策略。
(5)最后一点，也是最重要的一点:惯性。
(摘自巴菲特1964年致合伙人信）
为什么在投资界，专业人土的这种绝对优势并不那么明显？
唐师于2019年4月18日答复读者：
原因可能有六:
第一，投资这件事短期内很难区分运气和能力，于是有不少低水平选手也混迹于“专业团队”。
第二，代客理财拿管理费这个体制，推动着他们不断努力接近乃至突破他们所能管理资金额的上限，导致失败。
第三，收益有提成加上亏损不分担的体制，引导基金经理相对更倾向于下注高风险高潜在收益率的投资对象。
第四，短期业绩及回撤数据排名，会影响基金的资金募集能力，也会让非专业的基金持有人产生不同的反馈，这种压力强迫基金经理考虑择时、平滑和投机。
第五，基金投资者水平低下，追涨杀跌。持续大涨之后申购基金， 迫使基金经理高位买入；持续大跌之后赎回基金，迫使基金经理低位卖出。
第六，基金收取的管理费和分成费用，拉低投资者长期回报。