芒格：许多市场最终会形成两到三个大竞争者或者五到六个。其中有些市场里压根儿没有人能赚到什么钱。有些市场里每个竞争者都做得不错。
多年以来，我们一直在研究，为什么 有些市场里竞争比较理性，股东们获得的回报都不错，而有些市场里的竞争则让股东血本无归。
感悟；行业属性很重要，比如航空业，同质化严重，几乎没有护城河，品牌效应不高。而快消品行业中的白酒，护城河就宽，品牌效应明显，高端品牌白酒，自主定价能力很强。法国的LV包也是，护城河宽，品牌效应明显，自主提价能力很强。