$银行ETF(SH512800)$ 张坤，银行，数字化转型，这是最近的热搜？作为一个金融学专业人事，我们来简要分析一下未来金融的发展空间。

历史上有很多传奇人物，比如王亚伟，张坤，他们都是超回报率基金经理。王亚伟更偏向于行业赛道的布局回报，张坤在过去则更偏向于行业赛道中的个股回报，也就是跑赢了赛道平均水平。这个也是时代不同和时代进步的选择。
从08年开始，中国股市改革就发生了很大的变化，赛道中头部个股的成长远超于赛道体系本身，这种分化更像是80年代的美股，也是未来的方向，人们不再关注赛道本身，而是更聚焦于可以引领赛道的头部力量，也就是核心优质资产。

我们再看一下银行，银行这个赛道历史并不被看好，虽然也很赚钱，整个行业的收入是其他行业平均的5倍，但是基金经理以前基本都有着一致看法，就是赛道处于周期下行，高杠杆，受市场波动影响不确定性大。而在全球整个金融体系中，银行确实都处于估值较低的水平，举个例子，日本长年为0，也就是实际负债率是非常高的。这个行业在传统行业中确实是周期下行的，杠杆率高，容易受到市场波动所影响的，那么张坤为什么要加仓投资银行，这个行业会不会发生变化？

我们再看一下前不久炒的沸沸扬扬的科技金融，它和传统金融行业有什么不同？前不久蚂蚁金服要上市，市场给的估值是96倍，而传统的银行也都才6倍就不得了了，我们就算蚂蚁金服上市被监管股价腰斩，也是传统银行平均水平的10多倍。那么都是信贷体系，为什么有着这么大差别？

首先，传统金融企业是高人力投入企业，我们做一个小微贷款，不同的业务员给出的风评都不一样，而在银行做小微贷过程也是及其复杂的。这个要耗费大量的人力投入在传统的金融企业。而科技金融背后也是依赖大量的金融企业合作方，但是在这过程中科技金融凭借着大量的数据统计和计算能力，让每个环节都变成标准化评判，并且尽量保证每个环节的公正。我们都知道，标准化可以让一切复杂的事情变得简单，变成流水线作业，变成可复制，可重复。而使用支付宝的人群已超过10亿，这种处理是现在传统金融行业所不能承受的。好比滴滴让打车模式成为一种标准化流程一样，虽然存在很多弊端，但是这种标准化体系解决了很多非标的不可靠，问题的不统一。

伴随人民币，数字货币对全球金融体系的冲击。以上简短的分析，你们看懂未来金融行业的发展趋势了么？