估计生了孩子，和将要生孩子的同学们，都听过宝宝树。我对宝宝树印象比较深刻，原因有3，第一个原因是几年前用过，第二个原因是复星国际的材料有它，第三是聚美优品也有它。后来，突然发现它上市了（心里想，怎么才上市啊！），又后来，发现阿里巴巴和好未来也是IPO引入的战略股东。然后就是大家都知道，上市后跌成狗。
那么现在2.3左右的估值，值不值得投资者去爬这棵树呢？尝试细化一点去看能不能回答这个问题。
1、就先从财务数据开始吧，它是不是便宜？它会不会破产？它业绩变化如何？
2019.6.30总资产34亿，净资产33亿，现金加长期投资25亿，市值目前34亿（按0.9折算）。PB等于1，73%都是类现金资产，可以说是便宜；基本没有负债，现金充裕，不会破产；
2019.6.30的利润表，哪就不是一般难看啦！（否则你哪有便宜买入的机会？）1）广告收入由3亿跌到2.1亿，电商收入从9千万跌倒2千万，由于其他收入和成本都无足轻重，而费用只会增加不会减少，直接导致半年利润从1亿跌到-1亿。业绩变化非常糟糕！
广告商投入由于市场环境也好，别的原因也好，投入有所减少我可以理解，但是做个电商做成这样，就真的有点坑爹啊。
2、MAU怎么看‘？
作为对互联网一窍不通的我，为什么宝宝树会让我感兴趣，原因除了便宜，还因为它有1.5亿的MAU。你想啊，如果这个1.5亿的MAU是有效的，你有啥不能干啊？好像抖音的MAU也就是4亿多。可是，这MAU真的有想的那么好吗？答案是没有。
第一，1.5亿的MAU，只有2700万在移动端。而招股书说了，公司收入的实现（变现模式）主要在移动端。
第二，移动端的MAU，是不是在增长也不好说，原因是2018年Q4的MAU是3200万，而20191H的是2700万，这样算来可能是跌的。
第三，PC和wap端的MAU，一共有1亿多，这点我一直很纳闷，这都什么年代了，居然通过PC端和WAP端登录的人有一亿多！后来明白了，因为你从百度点击进去，一个月内只要上过一次宝宝树的网站，也会被统计进去。按招股书的说法是“根据浏览器的cookie记录来算的”，这一亿多的MAU，可能对公司收入的贡献是基本上没有意义的。只有这些转化为移动端的MAU，才可能具有粘性和转化。
笔记先做到这里吧，接下来再慢慢看。
持有少量宝宝树，正在看要不要增持。