最近教育股很热， 尚德机构(NYSE:STG) 、好未来(NYSE:TAL)、新东方(NYSE:EDU)陆续公布了2020年度Q2财报，这是各家上市企业经历了疫情之后交出的第一份答卷，或多或少业绩上都受影响，我大概盘点了一下已经出季报的各家业绩情况，从收入来看，除好未来增长了35%，其他各家都有不同程度的下降，而相对而言，下降最少的是尚德机构，甚至在流水上还增长了21.3%（由于收入确认的问题，看尚德的净流水会更能反映其实际情况）。
很多人对 $尚德机构(STG)$ 业务并不太了解，我稍微做了些调研，总结如下：
1. “成人职业教育赛道”，尚德机构是当之无愧的第一，从它18年赴美上市开始持续到现在稳坐龙头，成人职教概念很简单，帮助年轻人再上一层楼，这两年大学本科率提升，大多数专科毕业生后更加找不到工作，往往会考虑毕业后学历上进一步提升，考个 “专生本”或研究生等，或者考个资格证如“心理资格证”、“人力资源师”等，目的很明确提升自身竞争力，市场优点在于每年都会有新增客源，流水和流量比较稳定。
2. 最为直观衡量教育赛道经营潜力的指标--生源。尤其在疫情期间，对比几家财报可以看出，受影响最大的就是公司流水和生源问题，同样作为针对成人培训的职业教育企业-达内教育所发布的上半年财报显示，上半年净营收同比下降29%，而在成人教育业务上，招生总人数为5.16万人，同比下降18%，而尚德机构公布在Q2净流水为5.3亿元，同比增长21.3%，新生入学人数为82597人，同比增长10.2%。
在同等疫情影响下，为什么达内教育在流水和生源上双双下降，而尚德机构却能够化劣势为优势，实现流水和生源双飙升呢？这主要还是取决于尚德机构2014年起就全面线上化教育的成功转型，才能牢牢把握住疫情所带来的线上教育发展机遇，化劣势为优势，稳定把控住线上流量的红利。
3. 个人觉得，职教市场注重的是“学历+职业”的配置，在同行业竞争中，以A股的开元教育为首的一派，主要在推行“1+3”战略，聚焦“财经”培训，布局在线考证培训、艺术设计与泛IT 培训、学历辅导培训，卡位2000亿市场。
而通过尚德机构这几年的业务开展情况以及其官网的产品介绍，个人推测尚德未来会以学历为基础，同时提供更多的职业培训：在学历方面，尚德机构以本科学历（自考、成考、国家开放大学）、硕士学历（在职研究生、MBA、国际MBA）全面覆盖成人学历教育，抓住最硬的刚需。而在职业教育方面，尚德机构多点开花，深耕资格证类、会计、教师资格证、人力资源师、心理咨询师等各个职业类别，卡位的是万亿级的教育市场，为已经获得学历提升的学员进一步提供专业类的培训，延长用户LTV，实现交叉销售，以此降低整体的获客成本。
其CFO吕露在第二季度财报会议中也表示：“更多的产品意味着更大的市场空间和更大的成本杠杆，以及带来更多学员复购的可能性”，也一定程度上证实了我的推测。
从Q2的财报显示，Q2尚德机构的硕士课程净流水为1.35亿元，占总净流水比例提升至25.4%，但并未披露职业类培训的占比，期待下一季度其多sku战略能有一些数据上的表现。
4.“做优秀的投资者并不需要高智商”，只须拥有“不轻易从众的能力”，在市场都在追捧跟谁学、新东方、好未来的时候，能发现细分领域的龙头，则是早期价值投资者布局的黄金时期。
教育行业也如此，这是一个需要长期积累长期坚持的行业，尚德机构成立了17年之久，不冒进不激进，某种程度是最稳健的形式。
通过Q2数据来看，尚德机构通过不断优化成本结构，Q2管理费用相较于去年同期下降了33.9%。这是一个好的现象，在目前教育培训行业各种高成本获客赚噱头的浮躁环境下，尚德机构能够不忘初心，不搞高成本获客的噱头，通过不断优化成本结构还能降管理费用降下来，同时还能够保持良好的流水和生源的双飙升，足以表明这是一家健康稳健的企业，在未来秋冬季节疫情可能再次肆虐的情况下，尚德机构已经为各位投资人交上了一份亮眼的答卷，同时，这也是对未来可能到来的疫情第二波的业绩承诺书。 @今日话题