$沃森生物(SZ300142)$ 讨论 通策医疗与爱尔眼科 与沃森生物 这三家行业上都属于医疗中的可选消费。都属于成长股的估值 目前都是40-50倍的估值。市盈率ttm 分别是54.94 55.11 49.2 其中股价表现上 爱尔最能抗42跌到17 通策相当于42跌到9.5 沃森相当于48跌到11.5 按下跌幅度来说分别下跌77.42% 65.6% 76.43% 这两年通过大幅度下跌使其符合正常的成长股估值。之前200倍的估值是一年4倍的利润增长才能消解 显然这三家都营收基数都已经够大了，要实现4倍的利润增长 营收增长要超过4倍。所以通过快速下跌让市值符合增速。
作为可选消费，通策上半年营收增速基本没有。同时22年的一季报就开始营收增速下降 此后营收增长就是一年半的增速断档。 而爱尔在22年一年时间增速下滑期之后 23年开始恢复20%左右的增速。不但营收复苏，利润还超过营收增速。同时还要看这种复苏能不能持续，而反转要看这种营收增长能否接下来加速。 沃森就有意思了。营收增长的明显下跌是从22Q4开始的 也就是说40元一线 无法保持70%营收增速 就通过下跌来适应营收增速。从Q4开始环比营收从13.8亿 8.33亿 13.35亿 。 综上三个股票要想止跌 下一季要达到什么样的标准就一目了然了。 同时利润增速也与营收不同， 比如沃森存在的下半年费用减少的认知。而前2者费用增长要高于营收的增长，要恢复更高的营收增速才能拉动利润的增长。 23Q3 沃森按30%的营收增长要17.36亿营收 利润要超过营收的增长，才能给市场的预期恢复成长性的。没有疫情的干扰通过3个季度调整恢复70%的年增速。这样就能回到40元一线，如果整体市场情绪转好 也许就能回到50-60
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半年报净利率25.98。下半年这个幅度再多几个点 到30% 如果增速回落趋势不可逆转 那就给20-25倍估值。跟通策一样。 55亿营收 16.5亿利润 现在是23倍。65亿 19.6亿 是19倍。但是65亿增速30%。该给40倍。 股价有反弹到46的空间。 上半年已经烂了。下半年能有45亿还是35亿。是关键了
13价作为基本盘 上半年加上出口 实际上有10%左右的增速 大概的看法 增速落在10% 利润的增长由于研发费用的大幅下降 还有下半年销售费用也会收敛一点 利润还是很乐观 55亿收入 26%的净利率 也有14.3亿
按品种拆解已知2大 主要品种 13价 Q2 卖了11个亿左右 Q3加国外13亿不增长的情况 低增长14亿 2价 Q2 卖了近0.92亿 Q3能卖多少 基数低上一季增速 30% 1.2 亿 加上集采确认的收入2个亿左右
其他Q2卖了1.5亿 这个低增速1.7亿左右 综合来看基本能达到17亿左右
所以真正股价的引爆点是 新冠疫苗的批准。 没有新冠哪怕不赚钱的国家采购 带来的营收增长 股价也只够跟别人说 我还在低增长 别跌了。 2价神话已经打破了 沃森与万泰都处在增长乏力的阶段， 哪怕万泰现在pe低 没有增长的预期 股价该跌还是得跌
🎈沃森23年稳定增长无疑，只是中报做得不好看：业绩后移，计损集中于当期。
⊙在股价极端低值区间（18～19年区间）管理层这么做，不是傻就是坏！
23Q3 17.36亿 3.96 亿 如何达成 拆解一下已经确定的有哪些？ 1.99亿出口在这一季 利润多少？有人算算？ 江西2价这季确认多少收入？ 在q2 完成了13.35亿的基础上，会下滑还是保持持平？有没有增长？ 还有哪些地方可以看出端倪能完成17.36亿 如果能做到哪怕有可见的趋势表明能做到股价也要反弹。 如今动态pe41倍 与以上两家来看已经不高了 而且只卖货不像医院还要重资产扩建。如果消费开始复苏 利润的弹性是大于以上两家的。