$联合光伏(00686)$ 也有一段时间没写上来写点东西了，借”十三五“新能源规划的出台也浅谈下对新能源行业及个别公司的理解

一）十三五新能源规划

细则大家可以去参考，这里主要谈一下个人对细则的几个维度的理解

l  煤电国家态度这次非常明确：”取消一批，推迟一批”，这个其实是超市场预期的，市场的思维是国家能要力挺煤电，其实在“巴黎协定”正式生效后，中国和美国世界上最大的2个碳排放国家是要正式拉开新能源的序幕了，中国对例如非石化能源占比，碳排放等具体指标都有明确指示，不关闭煤电怎么能达成？

l  关于传统的煤炭等企业，从美国发达国家就可以看出端倪，美国煤炭巨头皮博迪能源公司正式向美国破产法院申请破产保护。这家有着133年历史的“不朽”老店，为自己画上了句号；早在今年1月，美国第二大煤炭生产商阿奇煤炭公司（Arch Coal）申请破产保护；2015年8月3日，美国第三大煤炭生产商阿尔法自然资源公司（Alpha Natural Resources）申请破产保护；2015年7月，国际煤炭生产商沃尔特能源公司（Walter Energy）将位于美国的煤矿提交了破产保护申请。2015年5月，美国爱国者煤炭公司（Patriot Coal）申请破产保等等；这些传统产业最终将慢慢退出历史舞台；

l  这次国家十三五规划也明确提出要着力解决限电等行业问题，并明确了要控制限电在5%以内，要知道2015年限电大概达12%左右，这其实是真正的重大利好，具体实施也明确表示要建设特高压解决输出问题等；

l  同时对最低保障小时数也做了相关解释，具体落地实施将会更加的直接到位

总体来说，本次国家“十三五”新能源规划是着重注重“质”及重点解决新能源发展阶段所呈现出的重要问题，新能源发展如果参考国外发达国家的发展路径其实大致可分为三个阶段：第一阶段是初步发展阶段，特点是成本高，采用国定的标杆电价；第二阶段是规模发展阶段，新能源成本下降，相应电价也开始调整，政府补贴减少；进入第三阶段，新能源将参与市场竞价，政府补贴和扶持逐步退出，实现平价上网，目前看我们国家还处于第二个阶段，部分发达国家已进入第三个阶段；

二）浅谈下个人对于0686联合光伏价值的理解

具体的公司，业务等已在9月份的文章中与大家分享过，这里主要聊下现阶段二级市场的相关理解

个人觉得公司在二级市场上是以横盘的走势来消化市场大势的疲弱及相应的行业利空消息，具体来看

l  底部承接盘还是较强，量能未明显放大

l  显然这个位置大家的惜售因素较大，这个位置的获利盘基本没有，所以也是较安全的底部区域

l  个人理解压制股价的一个重要因素是前期的CB，因为可换股的价格大部分都集中在1.2—1.6，如果公司能开始赎回CB，将会是重大利好

l  从历史的走势来看，3个大底部分别是0.5,0.53，0.58，这个是price in所有的因素了，换句话说公司什么也不做，也至少值6毛钱，现在是从公司的公告明显看出Orix的入股，大股东的增持，国补的发放，公司的基本面拿到了较多的Equity,如果未来能够在赎回CB，那怎么可能还值6毛钱呢

目前的二级市场在美国大选的影响下，全球都不是很稳定，一旦企稳，相信公司在二级市场的表现令人期待