巴菲特的第45封股东信
北京时间2月25日晚间，美国著名投资人沃伦·巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司发布了2022年的年报，并在官网公开一年一度的巴菲特股东信。我认为今年这封至股东信是巴菲特这么多年来给投资者就如何投资股票？买什么股票？怎么买及对股票市场的看法和自己一生以来在投资上的经验教训总结等最全面、最系统说明的一封信。
在这封信的开篇股神巴菲特就说到了他一直倡导的投资理念——把投资看做一种信仰，一种美好生活方式而坚持的信仰——价值投资，长期持有。只有如此信仰才有可能做到长期持有。
在说到去年一年伯克希尔哈萨维的的投资经营情况时，虽然2022年度伯克希尔·哈撒韦净亏损228.19亿美元，但巴菲特表示2022年是伯克希尔的一个好年份。巴菲特说这主要是由于其两大工作取得了积极进展。其一是公司GAAP(公认会计准则)下的运营收益，即不包括持有股票的资本收益或损失，创下了308亿美元的纪录。“如果没有我们的调整，GAAP数字在每一个报告日期都会出现疯狂的波动。尤其是在2022年，它的波动是绝是不寻常的。” 巴菲特说道，“如果按季度甚至按年度来看，GAAP的收益是100%的误导。在过去的几十年里，资本收益对伯克希尔来说是非常重要的，而且我们预计在未来的几十年里，资本收益也将是有意义的。但是，媒体经常无意识地报道它们的逐季波动，这完全误导了投资者。”
伯克希尔2022年的第二个积极进展是其收购了财产保险商阿勒格尼Alleghany技术公司。巴菲特说“Alleghany为我们提供了特殊的价值，因为伯克希尔公司无可比拟的财务实力使其保险子公司能够遵循有价值和持久的投资策略，这几乎是所有竞争对手都无法做到的。在Alleghany的帮助下，我们的保险浮动资金在2022年从1470亿美元增加到1640亿美元。这些基金有相当大的机会在一段时间内没有成本。”
股神就说到了伯克希尔哈撒韦在去年投资亏损而且数额还不小，投资亏损了不但没有像我们大多数普通投资者那样懊悔反而觉得还不错，这不仅说明了这位投资大师所拥有的良好的投资心态，更是他的远大眼光与格局所塑造的投资认知——投资不要紧盯着眼前的盈亏得失，更重要的是放远未来。在投资大环境不好的情况背景下，埋下未来财富增值的种子这才是投资要做的最正确的事。投资要有大格局，更要有长远的眼光，在市场不好绝大多数人都悲观迷茫的时候出手才会买到物美价廉的“货”。投资大师更是一位谋略大师，以超前的眼光提前布局好未来，剩下的就是交给时间等待收获。股神用自己的行动再一次践行了自己一直以来所倡导的投资理念。
在说到股票市场时，巴菲特认为“高效”的市场只存在于教科书中。股票通常以真正愚蠢的价格交易，无论是高价还是低价。事实上，可交易的股票和债券是令人困惑的，它们的行为通常只有事后才能理解。也就是说巴菲特认为股票市场上的股票股价大部分时间处于非理性状态，或者股价并没有如实反映其内在价值。也正因如此，市场的非理性才让这个市场存在，也才能给市场上的投资人带来赚钱的机会或输钱的陷阱。
在说到自己的股票投资时，股神再次向我们说到了他自己的选股投资理念——Charlie和我不是选股专家，我们是选企业专家。我们的目标是，在拥有长期有利的经济特征和值得信任的管理者的企业中进行有意义的投资。请特别注意，我们持有公开交易的股票是基于我们对它们长期业务表现的期望，并不是因为我们把它们看作是短期买卖的工具。股神的话再次向我们说明了他的投资理念，选买股票就是买公司，买入那些经营良好并能持续保持强大竞争力的公司，还有非常重要的一点就是公司管理人必须是优秀的。
另外巴菲特在说到自己半个多世纪以来的投资经历，诚如股神这样的长期价值投资者在这么长久的投资时间内买卖投资过的公司股票没有一百也有几十支，但真正令其满意的结果是由大约十几个真正好的决策产生的。从这个意义上来讲，买错的概率是大于买对的概率的，即使股神也不例外。所以投资要有大的成就一生中只要抓住几支好的公司并长期持有就有可能成功。
此外，股神巴菲特还承认在过往58年的伯克希尔经营中大部分的资本配置决策都不算太好。在某些情况下错误决策也被极大的运气所拯救。可见在成功投资中除了能力、勤奋，运气也是很重要的因素。
最后说到投资时，股神巴菲特总结道“价值投资要想投资成功那就是要尽早开始并活的久一些，时间是价值投资的朋友”。
股神以80多年时间的亲身投资经历所总结出的经验与教训告诉我们投资者做好投资的正确方式。道理朴素、简单，却睿智、有效，正所谓大道至简。我们也经常讲，投资并不复杂，复杂的是人心。投资的心法就是静心、专注，不畏当下，着眼未来。
