翻看10年前的笔记，收藏了这篇小文，再次品味一下。回头想想过去的自己，十分funny。另外也重读了林清玄的文章《常想一二，不思八九》 ，除了心态还是心态，mark之。

《价值的根本——随时间增值》

经常见到一些投行券商的报告“强烈推荐”某某股票，理由可能是“产品价格大幅上涨，今明年EPS将大幅增长，PEG等等。再看这些股票，一般而言，那时肯定如同火箭升空，连续上涨……。

但去年巴菲特来中国时讲了句这样的话：“我不懂如何快速致富，我只想8年、10年后什么公司能增值”。

从道理上看，那些券商的理由似乎最直接、最有说服力，似乎任何投资人都愿意接受这样的报告和理由；而巴菲特的观点则让人“不过瘾”，恐怕没有几个人愿意接受巴菲特的这句话。但事实是，巴菲特及持有这样投资观的人长期看基本都能成为富豪，且生活简单快乐；而券商投行观念的人基本上长期只能靠工资来维持生活，并长期生活在复杂艰难、恐惧与贪婪交织的情绪波动中。

这其实涉及到对价值的基本理解问题。在我看来，券商投行的上述观念基本上是“趋势投机者”，而巴菲特的观念则是真正的“价值投资者”。这是个根本性的区别。真正的价值投资思路其实是最简单、因而也是最可靠的；而“趋势投机”则是最复杂的、最不确定性的。时间一长，两者的巨大区别就显示出来了。

价值是什么？在我看来，就是标的能够随时间越来越增值。如果我们在投资的时候始终能考虑这个问题，那么投资就不会那么复杂了，甚至不会有那么多投资上的恐惧与贪婪。什么东西能够“随时间越来越增值”？显然，只有世间稀有的东西才具备这个特征。

什么才是“世间稀有的”？达芬奇的一幅名画如此，独一无二的某别墅也如此。所以它们的价值与日俱增；而那些世间独有经营要素的公司，至少在相当长的时间内也如此，哪怕它们某时期增值得较慢也没法改变这个趋势。而“某某产品在涨价”肯定不是能随时间而持续的，因而这样的事实是没有价值的。

几年前，我听过一句同行最令人记忆深刻的话：这一行，根本不是比谁赚得快，而是比谁赚得确定和轻松。理解了这句话，我觉得基本上就懂了价值投资了。