| 发布于: 修改于: | 雪球 | 回复：71 | 喜欢：35 |
今天是2024年4月17日盘前，聊下个人对美股大盘的看法。
1. 7天前，我通过右边的帖子有这个判断 - 市场先生已逐渐将思维从FED降息几次什么时候降息，以及美债收益率等转开，而转为了基本面驱动。7天过去了，标普500有所下调，而我这个判断没有变化。随着接下去美股科技巨头财报的公布，美股大盘将重现升势。（当然TSLA，AAPL和GOOG的财报除外）
2. 我昨天全程仔细看了鲍威尔和加拿大央行行长Tiff Macklem的一个深度对谈。很多中文媒体再次将鲍威尔的表现解读为鹰派，纯属无稽之谈。2点很重要：A. 鲍威尔的确利用了这个机会暗示可能（"likely")需要更长时间才会降息，但非常明确只是可能需要更长的时间，而对于最关键的通胀走低的趋势措辞没有任何变化，更重要的是，这个暗示无非将降息推到了比如7月或之后，而市场在这之前其实已经自行基本排除了6月降息的可能。这就是为什么，昨天他的言论发出后，对利率敏感的标的有一轮飙升（当然后来又回吐了大部分涨幅，这主要和市场最近仍然疑虑重重有关，我后面会提到）。B. 鲍威尔的神态仍然非常轻松和自信满满，这点比任何东西都说明问题。期间就美加贸易，他甚至还主动开玩笑说，加拿大的喜剧演员实在太棒了，应该对美多加“出口”，多多益善，还兴致勃勃地一口气列举了10个他认为极棒的加拿大喜剧演员。
3. 昨天欧洲央行主席法国人Lagarde在参加IMF会议期间接受CNBC的Sara的采访，期间被问及6月会否降息，她明确表示（注意是明确表示，这个采访我也有多次仔细观看），只要不出现major shock（指通胀方面出现特别大的意外的抬头），欧洲央行将在6月降息。Lagarde如此明确的态度让我感觉欧洲央行基本上铁定6月降息。一旦重要如ECB实际开启降息，对鲍威尔肯定将产生影响，因为没人活在和能够活在真空中。
4. 美联储，尤其是鲍威尔本人，在2024年总体是“手痒痒”想降息的，因为两个深层次原因：A. 既然通胀屠龙大业基本完成，且美国经济还神奇地没有陷入衰退，这般伟业换任何FED主席都想收官定论，作为自己的重大legacy流芳百世，这种情况下，鲍威尔会倾向于降息保住这份遗产，而不是让当前过高的实际利率维持过久最终还是将经济拖入衰退，毁掉这一切。B. 美大选年。这第3点是非常重要的大的从关键人出发的背景，而市场对此的认识非常不足。
5. 最近的美股大盘下跌主要受到两个因素影响，一个是前天周一受异常强劲的零售数据推动的10年期美债收益率的快速飙升，这里快速是关键字，而不是飙升，因为在这之前的一段时间内10年期美债收益率都在不断上涨，美股大盘根本就不予理会。但这次美股大盘却应声大跌了，只是因为当天飙升的速度太快（一天10几个基点），最终将美股今年以来基本跳脱美债收益率影响这个平衡给打破了，但我更倾向于是暂时打破，况且美债收益率当前没有一直上涨的基础。另一个因素是中东的地缘政治。鉴于约旦起头，随后包括伊拉克和以色列本身在内都在伊朗发动攻击后的第三天就重新开启了因为攻击而关闭的各自国家领空，这就实质性表明，以色列这次至少在短期内会以克制收场。以色列和伊朗今后的缠斗更可能通过所谓的shadow war展开（而不是传统意义上的正面热战）。当然，不得不说，这第二个因素，是相对比较难于被市场先生完全消化的，因为不确定性很难完全被看透。所以，要说我个人觉得美股今年面临的真正的一些风险，基本上地缘政治是其中之一，有点麻烦，需要一定的关注。
META和MSFT这俩肯定都会和NVDA走势一致的。meta这NVDA的真兄弟（NVDA当前有两个超级巨头真兄弟，一个是META，一个是OpenAI，于是也就是MSFT）只是暂时掉队自己出去转个数日玩玩而已（纵观META的财报和电话会议，这完全就是Zuck自己主动选择的，本质就是在自己很强的时候选择把残酷的一面展示出来，聪明而且是Zuck/META信心爆棚的表现，市场很快会明白过来。不妨看下，META的回血很可能比同样基本面优秀，但财报后暴跌的NFLX还要快）。真正与NVDA走势分化的不是这俩，而是业绩上真烂的主。时间很快会给我们答案。
按照2023年美股大盘习惯的一些制约条件和逻辑来看，美股大盘最近多次出现“反常”或者说“意外”走势：去年夏天开始几乎主导股市的美债收益率不管用了，FED啥时降息不重要了，降几次似乎也正在脱敏......
殊不知，春暖花开之际，也许正有一股久违的清流在美股“之桥”下流淌，它的名字叫做”一切回归基本面“。
受gen-AI强劲需求刺激，TSM刚才公布了大超预期的Q1财报！
就如我昨天周三盘前写得那样，“随着接下去美股科技巨头财报的公布，美股大盘将重现升势。” 今天周四美股科技股必将疯涨。
在昨天“众人六神无主之时”，你买够了吗？！
进入科技巨头财报季第一周后，没发财报的NVDA起飞了。市场先生选择了“一切回归基本面”。我两周前帖子里提到"一股久违的清流在美股“之桥下流淌“，如今可看得越发真切了。愿它继续流淌！
看我几天前的一个帖子，“1. 现在Semi产业存在两个周期，一个是传统的半导体周期，以PC，传统内存，以CPU为核心的传统数据中心server等为代表的，这个周期目前仍然处于去库存阶段，并没有走出，而且由于NVDA-enabled gen-AI引领的以GPU为核心的数据中心升级导致了传统半导体周期进一步延迟，也就是拉长了它们本就negative的去库存阶段，所以是的这个传统的半导体周期当前的negativity进一步加剧，这点非常重要；另一个全新的半导体周期，则是由NVDA引领的和gen-AI有关的以GPU/Accelerated Computing为核心的全新周期（此周期之前并不存在），而且这个周期的磅礴之势远超前述传统半导体周期，有semi行业分析师谓之Mother of all cycles，我个人非常认同。以上是semi行业的大背景.....”
现在正在进行的TSM财报会议完美验证了这一点。半导体行业同时存在冰火两重天，一个仍在负重前行，一个则是由NVDA引领的一飞冲天！或者套用英语中喜用的说法，我可以这么说 the semi industry is currently a tale of two cycles.[大笑]
美国的地区性银行风险仍然很大。但我之所以不在大盘风险中提及是因为，就如去年3月的银行暴雷一样，如果地区性银行再出事（这是完全有可能的），短暂的风雨飘摇后，到底对大盘是好是坏很难说（因为这会影响FED的动向）。别忘了，去年的硅谷银行倒闭正是促使我由空转多的两个关键因素之一，而大量去年一年严重跑输大盘的基金/个人反而正是在硅谷银行倒闭后进一步看空美股。
在看透市场后，你就会发行利率在多长时间内维持多高的水平其实没那么重要，除非维持较高实际利率最终将美国经济拖入衰退。这个我可以结合市场上的另一个看法一起聊下，即认为2024年市场会试图倒逼FED降息，这个看法我认为也是不成立的。市场不会也没有动力这么做。因为市场先生真正的思路是这样的：降息当然是利好（尤其是这种不是因为衰退或危机而进行的降息），会欢迎（毕竟还可以降低经济陷入衰退的可能性），但市场先生其实真正关心的是确信美联储不会再加息，然后是通胀走低（这点可以确定，至于走低速度慢点并没有大问题），其中最关键的是美国经济不陷入衰退，至于何时降息/降息多少完全不是要命的事情。为什么经济不陷入衰退才是关键？因为在FED不加息的大背景下，企业盈利（也就是我之前说的回归基本面）是最重要的股市决定性因素，而经济衰退的情况下，企业盈利不可能会好。
meta和msft无论自己涨跌都提到了未来坚定大幅增加ai开支，对自己利润短期未必利好，但对nvda的利好是比较确定的，所以可以看到无论昨天大盘下跌还是今天大盘上涨nvda都是最强劲的走势。
高息环境下，业绩确定性为王，科技股走势分化越来越频繁了，同板块内也是如此。