| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：0 |
所以我不看好苹果。我自己从4年前左右也完全不用任何苹果产品了（这当然不能说明任何事情）。但我非常怀念有乔布斯时候的苹果。（我一年前的5月说过，现在愿意再说一次，我确信，Jensen Huang将来一定成为一位比肩乔布斯的人物。）
巴老投资水平自然登峰造极，甩开吾辈N条街。但当他真的破天荒投资某只科技股时，说明这只科技股已经符合他多年来的投资框架了，而其中肯定有非常稳定的现金流，极好的品牌（尤其是客户要喜欢），极其稳定的业务（最好是全球的），不断回购股份，还有当然是所谓的“护城河”，等等，他买入苹果时想来大致就有这些考量。然而，我不这么看科技企业的护城河，我认为所有科技企业都只有去争取一条护城河 - 不断地重大创新。所以如果有一天巴菲特投资NVDA了， 我估计大概率就是NVDA不再全力创新了，而是可以在可预见的未来，躺着都能赚easy money，有品牌，有极好的现金流，会分红，还不断回购股份.....我之前说，如果有一天巴菲特突然买入了NVDA，我会被惊到，然后立即仔细思考和查看肯定是有些什么重大变化发生了，而且不是往好的方向（从我个人的角度来说），就是这个意思。
然而那远远不是我看重的NVDA，不是我看重的Jensen Huang。随便举个例子：NVDA已经将其GPU代际更迭从大概2年极速缩短到了1年。H100的下一代产品B100最早将在今年Q2末就会推出。其创新能力之强让人叹为观止。这是真正的护城河。
估计也只有创始人回归能真正解决了，因为只有他们才有可能不那么患得患失，愿意也能够放手一搏。从这个意义上讲，Zuckerberg仍是Meta/FB创始人CEO是Meta能够相对迅速且彻底地走出加息周期和苹果隐私政策改变困境的最重要原因。而NVDA能够在创立30年后突然崛起彻底一统江湖也几乎要完全归功于其CEO还是创始人之一的Jensen Huang。NVDA历史上那么多次坎，尤其是数次主动放弃巨额利润，甘做underdog（细节可见我之前一直置顶的Jensen Huang在台大毕业典礼上分享的故事），甘愿连续数个季度被华尔街和市场暴击，仍痴心不改地搞CUDA，最终大成，这一切要不是创始人自己是不可能由任何职业经理人能顶得下来得（这个已经远远超越一个人的能力本身了）。上周听Satori Fund的Dan Niles说到他出道时做sell-side分析师，早在上世纪90年代（其实就是Nvidia创立初期）在调研时就认识Jensen Huang，他说，believe it or not，那个时候的Jensen就乐此不疲地和他说，他相信总有一天GPU会超过CPU的使用，Nvidia会比Intel和AMD都大，他说，那个时候，他们听到Jensen说这些，都觉得他疯了，和Jensen说，你们不就是做图形显卡的嘛。。。（话说，我听到这，再次想起了Intel现在的CEO基辛格，想到了他居然去年12月在媒体采访中大言不惭地说，Nvidia在gen-AI中的大成完全是撞了大运，当初要是Intel的****项目没有终结的话...... 所以我说这个基辛格就是个joke，其实不光是个joke，还是个asshole。）
投资美股，如果标的是创始人CEO的话，大多数情况下都应该加分，而如果是投资困境中的标的的话，则如果不是创始人CEO的话，无论如何都应该坚决一票否决。当然，创始人CEO也不是万能的，因为有些创始人也不是坚韧不拔的，你看那个TWLO的创始人Jeff Lawson，书都出了，说起来总是头头是道-什么Twilio是一家彻底的开发者为导向的公司等等等等，结果最近1-2年压力剧增后，公司还远没有到山穷水尽的地步，就主动退了，说是要为strategic option留下余地（说白了就是创始人默认可以卖公司了）.....所以创始人CEO大多数情况下可以为你的投资加分，但也绝不能迷信。说到这点，话说我今天盘后碰巧撞到一个标的，无端地引起了我的兴趣，于是很快地做了下research，当前就是创始人CEO，不过怎么看怎么不靠谱，明天上午财报，于是我直接short了214股玩玩，哈哈哈。
传统些的产业，巴老的那个观念可能更接近真理。但高成长型科技企业可能并不容易（甚至可能）做到离开谁都照转反正有moat为好的这种状况，毕竟对于这类企业来说，即使说有护城河的话，那也只有一条 - 不断地重大创新。苹果离开了重大创新，老本都必有吃光的一天。别去迷信什么全球十几亿iphone用户，更大的潮流冲击下，如今所谓的护城河，也一样会被淹掉的。
这个是针对原帖的最后一段“说到这点，话说我今天盘后碰巧撞到一个标的，无端地引起了我的兴趣，于是很快地做了下research，当前就是创始人CEO，不过怎么看怎么不靠谱，明天上午财报，于是我直接short了214股玩玩，哈哈哈。” - 标的 $LendingTree(TREE)$ 果然暴跌。这个创始人CEO非常油滑，刚才包括他和他的COO和CFO在回答分析师提问言辞闪烁，基本总是顾左右而言它。我没仔细分析，这家已经上市N多年的公司的流动股本很低，看今天的盘前和开盘后股价走势，被操纵的痕迹非常明显。继续持有空仓！到25上下再cover。
小插曲，也不枉我极少进行的直接short操作。
对创始人的关注，我的观念和你同路，我上海的伙伴则倾向老巴的观念~认为不需要杰出领导的公司才算真正有护城河。在saas领域我也看中一家创始人股份比例特别高的公司，不过业务似乎还未到爆发期
最近教课，查阅了一下NY FED出的信贷报告，信贷违约率大幅上升甚至有的分项如信用卡已经回到Covid之前的高点，对应的基本上金融股尤其是信贷相关的业绩或者指引都不太好，尤其是小盘的，而龙头Visa, MA, AXP这些反而跟着大盘涨反而不好空。这算是我最近看到的一个风险点，所以完全避开持有传统金融股，不知哪天又爆一个NYCK...