现在是AI非常早期的阶段，言外之意就是下游这些CSP的财报存在很多噪音，市场会被某些业绩不如预期吓到，但如果赌这个赛道就要清醒一些，别怕。除了下游的噪音，来自管制的降预期本质上也是短期噪音，短期需求方的缩减不会影响整个下游的长期需要，客户集中而非整体需求减少（有些话我也不便太说破，就是说GPU的格局很难被管制打破——NV吃大肉，竞争者跟着喝汤甚至吃小肉的格局，很残酷的现实是，前提得是纳入主流半导体产业体系才有机会）。
我大胆做个假设。当去年底gen-AI展现了改变世界的可能性后，CSP培育市场和逐渐加码就不会停下来了，直至AI重塑整个世界的那个时刻到来，而不确定只不过是加速开支的速度罢了。这个过程不是一蹴而就的，甚至会陷入预期打满了的波动，再由CSP或社区的创新再打个新预期，如此往复。而等到应用端真卷出杀手应用并产生巨额收入后，类似NV这种公司股价恐怕已高不可攀。看看huggingface/civitai，隔几天没看都会惊叹于“还能这样啊”，这种创新节奏让我想起了互联网/移动互联网洪荒年代的模样，欣欣向荣，日日新，又日新，这很像很像一个庞大行业早期的样子。如果从社区往上游盘，那就是现在的算力才哪到哪，此前的基于CPU的云计算的TAM原来不过是个弟弟。真正的现实的AI需求，会逐渐替代苹果的移动设备需求成为半导体工艺的下一个接力选手（有没有想过在本地设备，退一步讲在边缘端运行起一个GPT LLM这种算力可能性？），于是半导体行业整个产业的活络也会理所当然的在后面接踵而来。
如果这个假设能在现实进行下去，每一次波动都是引你入局的好机会。