转辛巴：知新周评20：以守代攻】继续增仓低估值酒药股，以守待攻，静待花开。晚安。 周日晚写就，周一发文，原文摘录如下：《以守为攻》 盈亏本同源，防守有时候也是一种进攻。 防守的策略很多，看得清未来变化的，卖出持股是一种主动型防守；而看不清未来走势的，以防御型股票作为主要持仓也是一种被动型防守；也有交替使用各种策略的。 目前的市场，涨跌幅都很小，投机氛围大减，日内波动主要在狭窄的空间内进行，以追涨杀跌为主要策略的蛋卷斗牛二八轮动已经被虐得够呛，我想我这种普通人更是玩不转的，事实也是如此，前段时间我尝试了一下主动防守策略失利后，只好重新回到被动防守策略，大举增持适合于防御与长持的酒药股，尤其是以医疗股票作为主要买进对象。 本周除了在14.51元少量补仓了伊力特外，买得更多的是万东医疗、昆药集团、新华医疗。 万东医疗10月21日晚公布了三季报，公司2016年1-9月实现营业收入5.64亿元，同比增长8.01%；归属于上市公司股东的净利润4491万元，同比增长77.37%。如果单看三季度的话，营业收入同比增长率为2.82%，净利润同比增长率为143.01%，扣除非经常性收益的影响的话，净利润同比增长率为168.69%。公司解释称：营业利润、利润总额、净利润较上年同期增长，主要为营业收入同比增长以及毛利率同比增长所致。三季度毛利率为42.46%，比去年同期的37.24%提升了5.22%。 有观点认为，虽然万东医疗的净利润同比增长率较高，但是，营收增长却缓慢，说明发展状况一般。这种说法有一定道理，但是，看公司成长既要看阶段发展，也要看整体情况，由于鱼跃医疗入主时间不入，万东医疗刚刚从国企体制转变为民营体制，焕发活力有一个过程，不管是更新血液，还是老树开新花，都需要时间，而企业的营收也会有季节性变化与经营环境冷暖影响，很难每季都大幅增长，只要企业处于不断改进中，就是向好的方向成长，而万东医疗在第三季度营收增长不大的情况下，仍能实现净利高速增长，说明企业加强管理水平，控制费用，挤出现金的能力在加强，要知道，国企经常是躺在金山银山上还亏钱，就是各种滴漏跑冒把油水给捞走了，所以，大多营收庞大，而利润全无，分红派现更是如同铁公鸡，而万东医疗由民企老板当家后，提升了挤利润的能力，对股东是有利的，从发展的角度看，企业逐渐向好是比较明显的。 可惜的是，它的估值也很贵，市盈率高达百倍以上，好在国内向来是以市梦率、市胆率在炒股票的，而医疗行业的股票从来就没有便宜过，只要相对便宜就算是不错的了。而以市净率衡量，其目前为4.32倍，居于36家医疗器械服务行业的上市公司中第6位（从低往高排）；总市值73.74亿，居于第13位（由小往大排），属于行业中估值偏低的。考虑到其业绩转好，成长空间较大，马云旗下的云锋基金成为第二大股东，将大力发展万里云第三方影像中心，因此，我仍将持有，并不排除进一步逢低买入。 本周我还新增买入了新华医疗，该股业绩呈不断下滑趋势，净利润同比增长率已经连续6个季度负增长，今年第三季度再次负增长应无悬念，似乎马上就要陷入滑向无底深渊的困境，但是考虑到其营业收入仍持续正增长，营收作为盈利之母，并未病入膏肓，他人的悲观绝望正是我们的乐观起点；而从市销率来看，总市值100亿，2015年营业收入已达75亿元，属于明显低估；再从行业地位来看，其2015年的销售额居于国内医疗器械上市公司之首，领先于第二、第三名一倍以上，而其总市值却不及后者的三分之一，显然是市场定价有误，将来有纠偏可能。 我除了将酒药股作为主要防御股外，高股息股票同样也是一个比较好的防御工具，经过较长时间的筛选，浙能电力将作为我下一步的主要买入对象，它目前股价为5.37元，股息率为4.94%，由于其负债率在同行业中处于极低水平，而分红派现能力与资产含金量又显著高于同行业公司，从现价来看，其有着不输于银行股的股息率，而盈利的稳定性与经营的安全性又高于银行股，加上持有核电股权，潜在收益较高。 最后，报告一下本周的知新1号组合的仓位调整与收益情况。 2016年6月6日成立，至2016年10月21日，赢利10.59%，同期沪深300指数为4.22%，在雪球网近百万个组合中，跑赢82.49%的组合。 本周操作情况：增仓酒药股，在14.51元将伊力特的仓位由4.59%提升至6%；在18.97元将万东医疗的仓位由9.96%提升至12%；在14.27元将昆药集团的仓位由9.95%提升至12%；在24.7元建仓新华医疗，仓位5%。 如图： 组合持仓情况如下： 医药：34.03% 1、万东医疗，仓位12.13%，买入价18.36－18.99元，现价19.09元； 2、昆药集团，仓位11.94%，买入价14.02－14.29元，现价14.13元； 4、新华医疗，仓位5.03%，买入价24.7元，现价24.61元； 5、东阿阿胶，仓位2.94%，买入价47.1元，现价57.67元； 6、京新药业，仓位1.00%，买入价12.28元，现价12.64元； 7、以岭药业，仓位0.99%，买入价15.48－15.06元，现价16.89元。 酒类：34.86%： 1、顺鑫农业，仓位17.06%，第一次建仓买入价24.28－22.2元，补仓买入价20.44－20.66元，现价20.5元； 2、古越龙山，仓位9.74%，买入价10.81－9.54元，现价10.2元； 3、伊力特，仓位6.01%，第一次建仓买入价15.76－15.48元，补仓买入价14.51元，现价14.46元； 4、洋河股份，仓位2.05%，买入价66.68元，现价68.22元； 现金留存：31.11%。 下周计划： 展望未来： 在群体性运动中，善守的队伍总是能在漫长赛季中取得较好名次，不管是足球还是蓝球，都是这样。 而在乌合之众的投资世界里，也是如此。 小小辛巴2016年10月23日夜写于鹭岛百家村。

作者：小小辛巴
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