作者：熊晓萌
出品：全球财说
曾经一年销售金额便能超过2000亿元且A股上市的房地产企业，如今却面临退市危机，发生了什么？
5月26日，ST阳光城发布公告称，公司股票收盘价连续10个交易日低于1元/股，若连续20个交易日低于1元/股，将被终止上市交易。
截至5月26日，ST阳光城报收0.61元/股，自5月5日起已连续16个交易日一字跌停，最新市值仅余25.26亿元。4月28日披露2022年年报后，非标年度审计报告、巨额亏损、高额负债、实控人被立案且ST戴帽等，阳光城股价已难以拯救。
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年报显示，2022年阳光城实现营业收入399.19亿元，同比下降6.13%；实现归属净利润-125.53亿元，较上年-69.52亿元扩大明显。以阳光城的官方口径，2022年实现合约销售金额377.29亿元，合约销售面积313.99万平方米。
回望阳光城的高光时刻，2019年实现合约销售金额2110.31亿元，合约销售面积1713.27万平方米，超额完成当年1800亿目标。2020年，阳光城虽然增长放缓，但仍实现了2180.11亿元的合约销售金额，即便到了2021年其合约销售金额仍达1838亿元。
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相较于其他出险房企，由于创始人林腾蛟奔走腾挪，阳光城的实质性违约到来较晚，但也难以躲过财务恶化、资金链断裂的结局。
截至2022年末，阳光城货币资金为83.49亿元，包括短期借款、一年内到期非流动负债、长期借款在内的有息负债为773.62亿元，应付利息49.29亿元。不过，阳光城在2022年内偿还了大部分应付票据，应付票据由年初的48.40亿元降至年末的4092万元。
2023年5月5日开市起阳光城被实施其他风险警示，证券简称变为ST阳光城，警示原因是被审计机构出具了否定意见的内控审计报告。内部控制审计报告显示，ST阳光城2022年度财务报告内部控制存在重大缺陷，主要原因是持续经营能力存疑及违规担保。
5月12日，阳光城发布公告，截至公告日包含金融机构借款、合作方款项、公开市场相关产品等已到期未支付债务为647.32亿元，其中涉及担保事项的已到期未支付债务本金累计245.62亿元，而ST阳光城及控股子公司对参股、控股公司提供担保实际发生金额高达711.07亿元。
为规避“三道红线”等问题，降低资产负债率，爆雷前诸多房企采用担保方式进行资金腾挪，多有明股实债之嫌，也为发展埋下隐患。
同时，截至5月11日，ST阳光城控股股东及一致行动人累计被冻结的股份数量达11.17亿股，占所持股份数量77.73%，占总股本26.98%。
此前四川地产一哥蓝光发展已触发强制退市，如今除阳光城外，泰禾股份、美好置业也均面临面值退市局面。出险房企若被动退市，恐会让自救变得更为艰难，推动债务重组落地至关重要。对于阳光城，对于出险房企，你有什么看法？
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