我们的工作方式中风控是非常非常重要的，我的核心观点是进攻是最好的防守，为什么说进攻是最好的防守？因为我没有确定性机会时就不会强制满仓，不会为了满仓而满仓，假如我有10个机会，现在我买10只股票，我的仓位自然就高，现在我没有好机会，买两只股票，仓位自然就低。但我不满仓并不代表收益率下降，我往往会通过找到市场的β和β里的α，通过更小的仓位赚到还可以的收益率，我永远在寻找新的产业机会和行业机会，我在大的行业里不断挖掘高成长低估值的品种，这类公司往往弹性比较大，他们可以在短期被市场逐步认知时获得很明显的戴维斯双击，有些东西可能从20多倍一下涨到50多倍，短期就翻倍，我经常会努力找这些品种。而且我认为努力这样做是对的，因为我们的投资者不是专业人，他们没有时间做这个事情，但我们作为专业管理人，任务就是永远去寻找新的机会，去整个市场、整个行业看哪些行业有机会、哪些行业处于什么位置，这是我们应该做的工作，所以我觉得这个事情是非常正常的，而且也是我们必须要做的事情。
大家可以回想2018年很惨，最惨的是8、9、10、11这几个月，但当时的猪、光伏、5G这三个板块是走出来的，只不过涨幅比较少，当时涨了三四十、二三十，只不过你这边涨二三十、三四十，其它地方跌百分之二三十，你的相对收益就非常高。为什么当时的猪、光伏能走出来？因为它们当时触底，基本面逐步回升向上了，虽然看起来在2018年只涨了百分之二三十，比较少，因为他们2019年都是翻倍的品种，但那一年三四十的超额收益可是非常高的，所以这是非常重要的一点。
还有一点，假如系统性风险来了我就直接无条件减仓，再看好的标的也会减仓应对，这是对应系统性风险。
风控的另外一点是第一相关性组合。为什么说第一相关性组合？很多人以为他们买了白酒和电动车，他认为这两个行业不相关，他认为他是安全的，实质上不是这样，白酒和电动车在去年和今年年初时都是同β的，白酒涨了电动车涨，电动车涨了白酒涨，它们真正变成低相关是在今年年中之后，去年买了白酒和电动车不叫分散仓位，是同β，但今年买了白酒和电动车的可能是低相关性，不同行业在不同时间市场给它们的属性是不一样的，比如过去的万华、京东方、茅台、腾讯，这些都叫核心资产，它们同涨同跌，今年的1月份它们也都是核心资产，同涨同跌，到了5、6、7月份大家又发明了茅指数、宁指数，发现这两个东西走势不一样了。
不同市场阶段不同品种的相关性是不一样的，一事一议，现在无法说，另外我只能说自己的做法，我找我认为相关性低的行业，单个行业最多不超过25%，单个公司不超过15%，大家可以看到我过去历史的回撤控制，去年基金刚成立3月份，当时全球股灾，我的回撤很小，具体的回撤数据大家可以在网上搜到。还有前段时间9月多开始不少人跌的比较多，十几二十回撤的也不少，我的回撤是跑赢指数的，回撤比较大的一次，或者自我原因导致回撤比较大的一次，去年11月多的反垄断，当时美团、拼多多、腾讯这些公司全是暴跌，包括中概股都是暴跌，跌幅比较大，那三天跌太快了，我也没反应过来，造成比较大的回撤，大概10%出头。
大家看我今年有一个稍微大一些的回撤，为什么有这个情况？这应该是外界因素造成的，我们公司是价值投资公司，董事长但斌总认为我们应该学习点投资，而且他们认为我们现在年纪还小，等年龄大了，四十五十管很多钱的时候，成长股这套做起来就会很累，价值投资肯定是资金容量非常大、做起来相对轻松的方式。所以但总当时在我们公司内部对于底下基金经理严格限制了换手率，换手率当时限制是一个季度换一次，但不巧的是1月份大涨和大跌，我当时调仓了，所以我一季度的换手率没有额度了，一季度我无法向交易部下单，所以导致当时回撤非常大，这也没办法，属于被迫生扛了一波。
最后为什么有改变？因为5月份公司总经理、投研部同事跟但总说了这个事情，每个人的性格不一样，假如让我一只股票拿一两年两三年，我也受不了，可能我会面临很多其它的新机会，每个人的方式不一样，希望但总能理解我们，后来我们说那行吧，作为一个更包容的平台化公司，每个人风格不一样，但我们的研究工作还是照常去做，机会、数量还是照常要给大家提供的，只不过每人根据自己的框架做不同的选择而已，我们现在更像在但总号召下的平台型公司，并不是所有人都是价值投资，这是我最大回撤的解释，具体的回撤数据大家可以在网上搜到。
历史上我可能会比较看这次，当时反垄断这个事情第一天下午出来的时候，我没想到这个事情会反映这么大，因为当时分析之后觉得影响不是太大，所以硬扛了一波，当时导致这一波回撤相对比较大。
最后总结一下，我的核心理念很简单，我认为要做正确的理念，自身要足够勤奋，覆盖面要足够广，要有足够的资源，资源有外部资源、内部资源、产业资源等等，配合我以攻为守的风控做事情，目的还是要不断迭代进化一套高效的、可以复制、可以由复利的盈利模式。这个市场赚钱方式非常多，但我认为景气度的做法，超高景气度的做法，超级成长股的做法应该是最高效的，我并不是说价值投资是无效的，可能有时高效、有时低效，但拉长看价值投资做得很好的人，十年回报也就是百分之十几，因为可能有三四年非常好，但还有三四年很差，或者不赚钱，所以拉长看就是十几的复合回报。但我们可以看到美国一些比较厉害的基金，美国当时的基准是十几，他们可以跑到二十多，跑很多年，就是因为他们是在全球做比较，不像我只在A股市场做比较。
（以上内容来自于11.24日路演）