再说回工作方式，大家都知道我们做资产管理肯定是比较科学的事业，既然是科学方式，我认为还是应该用科学方式管理投资组合，第一点必须要有配置思维，必须要让它降低波动，虽然波动不一定是坏事，但大多数投资者和三方评论机构对于基金的要求就是你的波动要低，这方面肯定要配置。
二是要有产业思维，比如我就是要配好的行业，这个行业很好，我要在行业里深挖找好公司、找低估的好公司、找长牛行业，这里我相对关注比较多的是食品饮料、电动车、光伏、医美化妆品或其它泛国潮的标的，包括创新药、养殖等，这些是我相对关注比较多的，因为有些行业我比较熟，我自己就可以了，有些行业我不太熟，就需要借助公司其他优秀同事的研究判断，有时候还会跟外部买方机构交流，比如说我是东方港湾的，我认为XX基金的某个人对于贵州茅台非常了解，我去问他贵州茅台现在这个事情怎么样，我跟他讨论，看看有什么异同的观点，这也是我们经常会做的事情。
我还会根据不同行业和行业特点来储备五个之下的有竞争力、有差异化特色的公司，我觉得这些公司不错，就会跟踪他们的基本面，分析他们未来的前景，争取在这些公司里找到有α的公司。
我可以举例，2018年大家做生猪养殖行业时两家头部公司截然不同的两个阵营，我们当时根据很多研究学习认为还是M公司的一体化更好，当然很多人抨击它，觉得一体化死猪很多，但这是2018年的事件，从进入2019年，争论一直没有停止，真正到2020年大家才发现原来M公司真的是当之无愧的行业龙头，这一套是因为我们自己做了很多研究，和不同公司的人，包括我们自己出于常识判断，觉得还是M公司这套体系更合适。
再举个今年的例子，比如今年我认为电动车和锂矿肯定是一起涨，只不过锂矿比电动车晚启动一个月，假如找电动车的话，锂电龙头公司就不用说了，黑马找谁呢？当时我们找了不同的卖方，拿了他们的估值和他们的测算后发现，原来J公司非常非常低估，而且它的技术、产品还可以，当时我们觉得它属于类似黑马的公司，但这个公司不是我们自己发现的，而是我们问了很多同行，同行把他们的研究成果拿给我看，我看了以后认为他们的研究成果是对的。这是两个例子。
第三，做组合配置的时候我会看全市场的行业，监测不同行业和不同公司基本面的趋势来判断它未来的景气程度，我会根据它景气的程度给它不同的仓位，比如我认为它更高景气，就给更高景气的东西更高的仓位。
为什么我们要做景气度这个事情？首先它是有科学依据的，我们在2019年底时做过A股19、20年过去的收益回测，我们发现从一个季度或一年的维度来看，景气度越好，且景气度不断加速向上的行业更有可能获得戴维斯双击，而且往往到最后都会得到一个阶段性的估值泡沫，大家知道戴维斯双击的钱好赚，估值泡沫的钱更好赚，这是很好赚钱的方式。
我们从美国80年代的数据一直拉到2019年，拉了40年的数据，时间稍微拉长来看都会向基本面回归，所以景气度作为中短期操作是非常好的指标。
大家老说景气度，景气度是什么？举个简单例子，比如茅台这个月出货2000吨，同比增长了10%，环比增长了1%，另外的公司宁德时代这个月出货10GW，同比增长200%，环比增长15%，二者谁高谁低，一下就反映过来，肯定是宁德时代目前增长更加强劲。但我们还要考虑它的估值，假如宁德时代已经到80倍、100倍了，但茅台只有20倍，那应该怎么选？估计也不是很好选，一个非常高速增长，但估值非常贵，一个增长还不错，估值非常便宜，这种情况每个人得出的结论是不一样的，这是景气度，我们看它的出货，看它每个月的数据，但景气度最终都会落实在公司的收入、利润和现金流上，所以我做了一个总表，大家看这边有白酒、啤酒、调味品、食品、电动车、光伏，从2019年到今年三季度的收入情况，可以看到消费类公司早期涨得都还可以，但越来越往后，尤其到今年，越往后它们开始负增长，开始放缓，但科技类公司、新能源公司都是逐步加速的，这个判断我认为在今年一季报出来之后，4月份的时候大家都会有这样的判断，新能源会加速向上，消费类的东西可能会向下，但加速向下还是向下这个不好判断，我们知道新能源的东西会加速向上。
图片上传中......
站在当时4、5月份的时点要怎么选呢？我认为做景气度方式的人在当时会调一部分仓从消费去新能源，因为知道新能源大概率是跑赢消费的，只不过没有想到后来新能源涨了这么大一波，而消费又跌了一波，导致二者的剪刀差扩大了很大，就算不考虑当时剪刀差的扩大，仅仅根据对未来报表和对于未来利润的判断也能得出一个结论，新能源应该是跑赢消费的，只不过跑赢多少不知道而已。这是一个最简单的景气度分析。
（以上内容来自于11.24日路演）