公司概况及简介：
恒工精密主要专注于精密机加工件及连续铸铁件的研发、生产和销售。公司形成了 “一项核心产品和工艺、两项核心应用领域”的“一体两翼”的业务格局。“一体”指高质量连续铸铁件的生产能力，“两翼”分别是连续铸铁件在空压机领域的批量应用和 在液压装备领域的批量应用。
财务情况：
公司亮点：
1、依托于连续铸造和球墨铸铁等工艺技术，公司的产品进入下游知名客户体系。公司掌握的连续铸造工艺和球墨铸铁工艺较传统的砂铸工艺大幅提高了铸件的致密性、加工精度、强度及塑性，并解决了产品缺陷率的痛点，因而通过了大型液压、空压及传动机械制造商客户严格的认证壁垒，与三一重工、海天集团、徐工机械等液压客户，以及东亚机械、阿特拉斯科普柯、汉钟精机等空压客户建立了长期稳定的合作关系。2、公司将产业链从上游的连续铸铁环节延伸至偏后端的机加工环节，具备一站式的服务能力。2015年公司对产业链进行了延展和升级，从上游单一的连续铸铁件环节延伸到偏后端的精密机加工零部件环节，打通了材料端与终端客户之间的阻隔，具备了“连续铸铁+机加工”的一站式服务能力，在机加工环节形成显著的成本端优势，缩短了交货周期，提高了客户需求的快速响应能力和生产营运效率。比较来看，2022年公司的人均产出（146.65万元/人）约为行业可比公司人均产出（71.03万元/人）的两倍。
募集资金主要用途：
上市表现预测：
点评：公司的主要产品是精密机加工件及连续铸铁件。公司的连续球墨铸铁制造工艺区别 于传统铸造的砂铸工艺，采用先进的水平连续铸造工艺，并通过在铁水中添加稀土合金等材料对铁水中所含碳元素进行球化处理得到球状石墨，广泛应用于下游机械装备制造行业，包括空压设 备、工程机械、注塑设备、传动装备等行业领域。同比公司有：联德股份、德恩精工、联诚精密、华翔股份。公司业绩还算可以，就是2022年业绩增速有所下将，但今年一季度业绩预估有所增长，本次发行市盈率略高于行业市盈率，于同比公司均值差不多，估值还算合理，预估上市破发概率处于中等偏下水平。
申购建议：尚可申购
（积极申购——尚可申购——谨慎申购——放弃申购）
公司概况及简介：
发行人主要从事碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂和高端丙二醇、异丙醇等 精细化学品的研发、生产和销售。 公司是全球主要的锂离子电池电解液溶剂制造商之一，凭借行业领先的技 术、完整的产品线和严格的品质管理，在电解液溶剂行业居于领先地位。公司也 是高端丙二醇、异丙醇等产品国内的主要生产商之一，产品在市场上具有较强的 竞争力，有力推进我国医药级丙二醇、二丙二醇等产品的进口替代。
财务情况：
公司亮点：
1、背靠海科集团的平台资源，公司已成为全球主要的锂离子电池电解液溶剂制造商之一。公司控股股东及实际控制人为海科控股；海科集团业务涵盖新能源材料、特种化学品等领域，拥有丰富的从业经验及技术储备。借助海科集团的平台资源，公司较早的深度绑定下游新能源头部企业；自2004年起为国内电解液龙头天赐材料的第一大供应商、占比达65%左右，自2016年起为比亚迪的核心供应商、占比超70%；根据高工锂电统计，2020年公司全球锂电池电解液溶剂产品的市占率为30%。从行业情况来看，电池级溶剂的纯度要求达到99.99%，工艺难度远高于工业级溶剂之上，国内实现规模化生产的企业仅为石大胜华和公司；且石大胜华以国外市场为主，而公司以国内市场为主，因此竞争格局较为稳定。伴随着新能源汽车的持续景气，预期电解液溶剂市场发展潜力巨大；据公司招股书预测，2025年电解液溶剂需求量有望超过150万吨，相较2020年约33万吨的销量，仍有较大的成长空间，或利好以公司为首的优质企业。2、公司是医药级丙二醇等产品国内的主要生产商之一，有力推进我国相关产品的进口替代。目前国产丙二醇产品以工业级为主，同时也由于国产医药级丙二醇等偏高品质货源供应量较少，而医药级消费领域相对广泛，因此进口依存度仍然较高；2020年我国丙二醇进口总量预估在9万吨左右。根据卓创资讯，目前国内化工企业中仅中海壳牌、陕西化工、以及公司的丙二醇通过国家药品审评中心批准和备案，并能够提供医药级丙二醇。公司作为国内少数能够提供医药级丙二醇产品的企业，2022年丙二醇产能已达5.8万吨，同时高端丙二醇的纯度已达到99.5%以上，兼具规模生产及产品质量的优势，有望持续推动我国医药级丙二醇产品的进口替代。3、公司在电解液溶剂中主要采用PO酯交换法，并预期在新建募投项目中采用EO酯交换法；双技术路线的共同推进或将利好公司的可持续发展。目前在电解液溶剂中，PO酯交换法与EO酯交换法两大工艺并存，其中PO工艺占据主导地位；但由于PO在基建等下游领域同样占据重要地位，预计随着基建市场发展，或进一步挤压电解液溶剂用PO的量。相较而言，EO主要由乙烯类产品制取，上游原材料来源广泛，受限制的可能性较小；但由于对产线联动及中控要求较高，现阶段主要企业产率仍不高，未来随着EO技术路线逐渐成熟，其应用有望加速渗透。公司目前以PO工艺为主，但据招股书披露，新建募投项目将采用EO酯交换法，同时掌握两种生产工艺或将利好公司生产经营的稳定性及持续性。
募集资金主要用途：
上市表现预测：
点评：公司产品已进入国内外主流市场体系。碳酸酯系列锂离子电池电解液 溶剂国内主要客户有天赐材料、比亚迪、国泰华荣、杉杉股份等；海外主要客户 有中央硝子、韩国天宝、韩国 ENCHEM 等知名锂电池电解液厂商。同比公司有：石大胜华、新宙邦、新化股份。公司业绩不算稳定，2022年净利润下滑53%，2023年一季度下滑更为严重，主要原因也是2021年新能源快速发展，电解液溶剂产品处于供不应求的状态，公司碳酸酯系列产品销售单价大幅增长，等到2022年电解液溶剂产品供应量的稳步提升，使得电解液溶剂产品的销售价格有 所回落，公司如果未来业绩不扭转下滑趋势，大概率会跌破发行价，不过本次发行市盈率与行业市盈率差不多，低于同比公司均值，发行价格不算高，预估上市破发概率处于中等偏下水平。
申购建议：尚可申购
（积极申购——尚可申购——谨慎申购——放弃申购）
1、海泰转债：
公司简介：
海泰科模塑科技股份有限公司创立于2003年,公司长期致力于汽车注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造、销售及项目管理服务。公司追求持续创新和环境友好,聚焦顾客关注点,提供有竞争力的全流程解决方案,为客户创造价值。不断提升模具制造的自动化和智能化水平,为现代制造业提供注塑模具和塑料零部件产品。公司现有2家子公司,海泰科模具成立于2004年1月7日,主要从事注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造和销售。
财务状况：
公司股价近年走势：
点评：本次发行规模3.96亿，评级A，当前转股价值102.66，同比可转债有超达转债、气模转2；结合当前市场环境及同行业可转债，给予32%的溢价率，预估上市102.66*1.32=135元，发行规模较小，希望上市以后跟超大转债一样，炒到飞起！
申购建议：顶格申购
2、纽泰转债：
公司简介：
纽泰格科技集团股份有限公司,简称NTG,公司成立于2010年11月,公司位于江苏省淮安市淮阴经济开发区松江路161号,是一家集研发、生产、销售于一体的现代化高新技术企业。合作认证:公司主要经营汽车零部件及模具的生产、加工与制造。公司先后通过ISO9001、ISO14001、IATF16949、管理体系认证。完善的管理体系、优质的产品质量和售后服务是公司成为巴斯夫、天纳克、万都、昭和等一线汽车零部件厂家的战略合作伙伴。
财务状况：
公司股价近年走势：
点评：本次发行规模3.5亿，评级A，当前转股价值99.77，同比可转债有明新转债、沿浦转2；结合当前市场环境及同行业可转债，给予30%的溢价率，预估上市99.77*1.30=130元，发行规模较小，上市以后也有希望炒到更高价格，就看谁运气好能中到了！
申购建议：顶格申购
$恒工精密(SZ301261)$ $海科新源(SZ301292)$ $海泰转债(SZ123200)$
风险提示：以上观点和信息仅为个人对市场的认知与判断，仅供参考。投资有风险，入市需谨慎。22