文\陈心2017
这是一个悲伤的消息，今年的大多数转债策略到目前为止是亏钱的，单纯的可转债策略大多没有较好的收益，无论是大v组合、私募产品、公募产品，可转债的等权指数跌幅为-2.26%，只要你能够跑赢这个收益率，你就战胜了大多数的转债投资者。
所以，之前在可转债能够赚钱是市场给的机会，应该要敬畏市场、感谢市场。
在什么时候买入可转债的？
最近有个很好的标的，反映出投资的风险与机会，近期的万孚转债就是一个如此的案例。
在1月21日董事会提议下修的，当日的收盘价为116.885元，这个价格代表着在未下修的时候，在当下市场下，已经是市场价格了，属于转债的底部区域了。
1月24日，受下修预期的影响，万孚转债跳空高开，价格最高到128.6元，收盘在127.3元，基本反映了下修的预期。
之后完全下修，市场基本就到128元附近，这是短期的顶部区域。
万孚转债下修之前与之后的价格变化，如下图：
万孚转债下修前后
2月10日，万孚转债下修公告出来，未下修到底，那么之前的预期过高，转债的价格就需要回调，价格肯定是要跌的。
跌的底部在哪里呢？
就是前面在下修之前的价格，在117元附近，当价格跌破这个点位是可以买的，在当下的市场。
以上思考是基于买入的逻辑，以下部分是关于卖出的逻辑。
a、下修之后的溢价率依旧很高，有70+%的可转债溢价率，正股需要非常大的涨幅才能够弥补溢价率。实际上，万孚转债——万孚生物是足够有波动的，21年12月万孚生物在15个交易日有67%的振幅，万孚转债是存在通过正股上涨修复溢价率的可能。
从这个角度来说，下修之后的转债价格应该是要高于未下修的之前的117元。
b、前面说到，万孚转债的正股万孚生物的波动非常大，这是一个预期的猜想，那么最好的方式就是网格。准确的说是条件单网格。
看看万孚转债的价格波动，是可以通过条件单赚钱的，其振幅数据普遍是大于6%，考虑设置一个6—4%网格是好的选择。
详情参考——《可转债网格的思考与使用技巧》
万孚转债的近期波动
c、基于以上的思考，万孚转债的市场底部区域在117元附近，在2月14~15日连续大跌的时候，就是一个市场给予的机会，在这个价格下跌的市场空间是有限的，可能是2~3元，往上波动的空间是更大的，其他的就交给市场与时间了。
万孚转债的条件单成交
最后，是网格买卖万孚转债的一些思考：
虽然买入的价格是偏高的，没有按照逻辑，在119元买入，但庆幸的是转债的波动足够的大，条件单也成交了，成本就降低了。
在经过几次波动，网格被动不断减少仓位的时候，万孚转债依旧维持着50+%的转股溢价率，会将网格条件单调整成触发卖出条件单。
之前证券分析的大学老师说：投资A股，就是合理合法的将别人口袋里面的钱慢慢转到自己的口袋里。
但是他没有教我怎么转过来，现在我有些慢慢明白了。