证监会19日消息，陕西西凤酒股份有限公司已申请撤回申报材料，决定取消对该公司发行申报文件的审核。
西凤酒与贵州茅台、山西汾酒及泸州老窖并称为四大名酒，但其上市之路颇为坎坷，自2010年首次提出上市计划以来，这已经是西凤酒地4次上市折戟。
在以往上市过程中，西凤酒曾被曝财务造假及高管行贿丑闻，导致上市申请最终不了了之。
1IPO多年原地踏步，四大名酒“三缺一”
西凤酒出自陕西凤翔县，古称雍州，酿酒历史悠久。宋嘉佑七年，苏东坡任凤翔府判官时，更是写下“花开美酒唱不醉，来看南山冷翠微”的名句，令西凤酒扬名天下。
1952年，第一届全国名酒评选共评出茅台、汾酒、泸州老窖、西凤酒“四大名酒”。一般来说，企业要想扩大生产，就需要资本的支持，但是对于很多企业来说，间接融资并不容易，不仅融资难，而且成本大，所以很多企业都会选择上市进行股权融资，酒企也是一样。
1994年，山西汾酒和泸州老窖相继上市；2001年，贵州茅台上市。早在1997年，西凤酒就积极筹备改制，1999年成立股份公司，之后西凤酒开始谋求资本合作，先后与央企、上市公司、基金风头合作，提出很多“宏伟目标”。
2009年，西凤酒终于迈出了上市这一步，也曾引进战略投资者为其上市铺路，计划于2012年底完成上市工作。但在2012年，媒体曝出西凤酒20110年亏损4.2亿元，“3年盈利”的限制致使其IPO停滞，西凤酒第一次与上市擦肩而过。
2013年，徐可强出任西凤总经理，提出了“打造百亿西凤，重回四大名酒阵营、西凤酒股份上市”的目标。“希望2015年能够上市”成为目标之一。然而，最终三个目标“一个都没有实现”。
2016年3月，西凤酒向证监会递交招股说明书，时隔一年多之后，2017年8月2日，西凤酒的招股书在证监会网站预披露更新。随后不久之后又悄然消失。
2018年4月，西凤酒再次更新招股书，但却未出现在证监会首次公开发行中止审查名单上。11月16日，证监会公告将于11月20日召开第十七届发审委2018年第175次工作会议审核西凤酒上市首发事宜，很多人为西凤酒“松了一口气”，但终究时机未到，西凤酒第四次与上市“失之交臂”。
由于西凤酒在上市方面没能跟上“节奏”，很多人调侃四大名酒“三缺一”。
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塑化剂风波致IPO失利，包销模式存隐患
西凤酒这次失利的直接原因是塑化剂事件。11月初，上海国际酒业交易中心曝出西凤酒出品的一款年份酒存在塑化剂超标三倍的情况。
该报告显示，经过对西凤·国典凤香50年年份酒[2012珍藏版]的酒品检测，该年份酒两项塑化相关化学添加剂的含量严重超标，均接近限定标准的三至四倍。
对白酒企业来说，塑化剂犹如一口悬在头上的“铡刀”。
2012年酒鬼酒深陷塑化剂风波，销量腰斩，甚至一度被ST。而在越发注重食品安全的当下，塑化剂一词更是让人“闻声色变”。
11月8日，西凤酒公司发出回应，称年份酒是在2012年5月定制生产，符合彼时的安全标准，并很快给出了召回方案。
一位白酒行业分析人士也曾分析：“这是2012年生产的年份酒，主要是上一轮塑化剂事件的历史遗留问题，现在很多白酒企业都进行了工艺改进，所以和当年酒鬼酒事件有点不一样，对白酒行业的整体影响有限。”
分析人士认为，西凤酒此次撤回材料大概率与塑化剂风波相关，现在食品药品安全问题风声鹤唳，企业可能有其他考虑。
西凤酒过去迅速发展得益于其包销模式，但这一模式现已基本被酒企抛弃。过度依赖经销商包销也为西凤酒埋下隐患。
包销模式下，西凤酒厂只负责生产，经销商负责开发品牌，导致西凤酒旗下产品条形码多达2000个，成本高管理复杂。2017年西凤酒开始“砍条码”，但经销商与酒企之间利益难以平衡，未有实质性的突破。
招股书显示，西凤酒品牌经销渠道销量的占比从2015年到2017年逐年上升至75.45%，占比持续高企。而经销商销售的产品大部分利润归经销商所有。
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IPO受阻拖慢资本化，中长期战略受影响
今年5月2日，证监会预先披露的西凤酒的招股书显示，2017年其营收、净利润分别为31.70亿元和4.48亿元。这一业绩与迎驾贡酒、口子窖大体相同，相当于19家上市酒企中的第8名。对比四大名酒中的其他三位，西凤酒与茅台、泸州老窖、山西汾酒早已不在同一梯队。
由于白酒行业生产企业众多，属于充分竞争的行业，区域性经营模式明显。陕西省是西凤酒产品的主要市场，报告期，公司在陕西实现的主营业务收入占当年总营业收入的70%以上。由于本区域内还存在其他竞争对手，所以公司准备积极开拓省外市场。
但新业务的开拓和品牌建设都需要人员、资金等资源的投入。招股书显示，西凤酒本次拟公开发行不超过10000万股A股，募集资金主要用于优质优质凤型酒酿造及制曲技改项目、凤香型特色酒海陈化储存项目、营销网络及品牌建设项目、技术研发中心建设项目、仓储系统升级及信息化建设项目等。
中国品牌研究院研究员朱丹蓬分析指出，IPO受阻将拖慢其资本化运营进程，进而影响全国化拓展等中长期战略的实施。
此外，招股书显示，西凤酒股份在报告期内采购基酒的比重为68.03%、67.36以及70.31%。而白酒的基酒属于半成品酒，是配制白酒成品的基础酒，西凤酒股份自产基酒吨数逐年下降，由2015年的9981.7吨下降到2017年的8207.24吨。
朱丹蓬认为，西凤自产基酒存量过低，会造成中高端产品质量无法保障；并且由于资金不足，公司的省外拓展主要依靠经销商贴牌经营，造成价高质低，不利于品牌成长。
随着酒企竞争越来越激烈，很多企业都争先想要实现全国化的目标，早在10月份今世缘就与景芝酒业达成战略合作，希望可以帮助力其全国化进程。
人们常说，事件就是金钱，机会不等人。对于企业也是一样，先一步自然更占优势。
业内人士指出，尽管西凤酒上市之路再添变数，但作为中国四大名酒中唯一没有上市企业，西凤酒后续的资本运作值得关注。