昨天随着中国银行涨停，银行股市场出现了一个比较明显的涨幅，虽然指数涨了很多，但是结构分化还在很严重。如果你持有的是大涨的银行股，或者与中特估相关的建筑股，你可能会感觉有一种牛市的氛围。
但如果你持有的是其他行业的股票，你可能就会感觉到这种强烈的分化。因为整个市场的增量资金是比较有限的，如果一些少数大市值行业出现大涨的话，就一定会形成大部分行业的下跌，所以持有不同股票的人感受的差异也会很大。
昨天银行大涨，上周5月4日、5月5日非银金融（保险和证券）也有一定程度的上涨，我们如何来理解金融行业，尤其银行行业的上涨逻辑呢？这种现象又有哪些值得我们思考的呢？我们能从中得到什么经验或教训呢？
第一个角度：从行业基本面来看银行业
整个非银（券商、保险等）和银行还不太一样，非银确实从一季报的情况来看，行业的盈利增速达到了65%，所以非银金融的上涨和整个行业基本面的盈利增速是比较相关的。
但在银行行业恐怕就不见得是如此。
银行行业的研究框架基本上可以分为两种：第一种是从大金融本身的统一框架来分析，即资产负债管理。一端是负债，通俗来讲就是找钱，无论是通过吸收存款，还是从市场上去融资，都计入负债端。另一端是资产，即投钱，无论是买债券、放贷款、放非标，都计入到资产端。通过资产负债管理，去赚中间的一个差价，这个是资产负债管理用于研究整个大金融的基本框架。
我们也可以把整个金融行业和制造业的研究框架一样看待。我们说的制造业如何研究？简单一点就是你卖的产品的价格是多少，量有多少，成本又是多少，以及最终的利润总额是多少。
如果我们用制造业的研究框架来看的话，那银行的产品价格是什么？就是息差，即存贷利率的差。还有一个是资产质量，因为资产质量会直接影响到银行的费用。
整个银行行业在2023年一季报的情况，其实它是处在一个触底的阶段。经过去年利率的逐步降低，银行的加权贷款利率也是在向下的。而同时去年居民的储蓄倾向是在不断提高的，尤其定期存款也在不断增加，所以银行的负债端成本不但没有降低，反而是有所上升的。
利率（↓）x存款数量（↑↑）＝负债端成本（↑）
从2023年一季报的情况来看，整个银行业的净息差处于近年来的一个非常低的水平，利润情况也是近年来的最低水平。
因此看未来的话，银行的净息差是到了一个相对的底部，后续环比可能会有所好转，但这只能说明当前基本面见底，这样一个基本面只能说银行股触底不跌，甚至有点小幅反弹，这个是合理的。但可能无法解释银行出现如此大的涨幅。
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