此外,国家统计局对金融业增加值的季度核算方式进行了优化调整。新的核算方法短期可能带来“挤水分”的扰动,对货币信贷总量短期造成下拉影响,也对社融数据带来扰动。
因此,4月社融并不完全反映实体经济情况。不论是从仍然站在荣枯线以上的PMI,还是从低位修复的通胀数据,以及各行业的微观开工率来看,经济依然处于由制造业补库带动的弱修复状态。
不过客观上说,去除这些技术面因素的影响,社融数据确实在一定程度上也反映了需求不足的问题。
但值得注意的是,股市反应的是预期而非现实,当金融数据偏弱时,后续政策的发力预期反而升温。
从历史数据来看,信贷数据的高低和经济基本面未必完全正相关,而M1数据往往在市场低位同步见底。我们数据短片中的数据内容可以作为参考。
再从长线思维看,越来越多的资金开始认知中国资产已经走过U型底部的左侧拐点。年初以来经济、政策、地缘等方面都出现了边际改善,逐步打破了前期市场下跌时“预期-现实”的恶性循环。
做一个总结,就是,无需恐慌!
当前A股市场的宏观不确定性也在回落。无论是两会“增强资本市场的内在稳定性”,还是新国九条的出炉,都反映股市波动的底线明确。
如果后续财政政策发力、政府债供给放量,房地产以旧换新、限购调整等政策已经在持续落地,金融数据有望逐步企稳。
A股市场偏低的估值和人民币汇率相对稳定的情况下,海外资金仍有流入空间,市场中期表现是可以积极看待的。
注:观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。市场有风险,投资需谨慎。
来源:新浪网、国泰基金