由此可见,完美世界在2023年第四季度的亏损,最终导致了公司全年业绩的大幅下滑。有意思的事,完美世界2021年、2022年的第四季度分别亏损4.31亿元、0.65亿元。
东吴证券认为,第四季度的下降主要系“存量游戏流水持续自然回落,叠加新游研发投入及人才优化产生相关费用。”
分业务来看,完美世界2023年游戏业务实现营业收入66.69亿元,较上年同期下降7.91%;归母净利润4.90亿元,较上年同期下降69.21%;扣非归母净利润4.46亿元,较上年同期下降57.74%。
“受游戏产品研发周期影响,公司推出的新游戏较少,数款在营游戏持续通过内容更新、精细营销等方式实现长线运营,但受自然生命周期影响,流水相较于2022年有所回落,相应业绩贡献同比下降。”完美世界在年报中对游戏业务营收的下降做出了解释。
完美世界2023年影视业务实现营业收入10.34亿元,较上年同期上升222.46%;归母净利润约0.93亿元,较上年同期上升约39%;扣非归母净利润约-0.82亿元,较上年同期亏损收窄,完美世界表示“该等损失主要来自应收款项产生的信用减值损失。”
值得注意的是,无论是游戏,还是影视,完美世界的两个业务毛利率都下降了。例如,游戏业务毛利率为66.47%,较2022年减少4.28个百分点;影视业务的毛利率为15.44%,较2022年减少2.81个百分点。
多只基金去年四季度减持
裁员成为完美世界过去三年的趋势,2023年公司员工总数为5754人,而2021年和2022年的数据分别为6272人和6061人,下降趋势明显。
更重要的是,完美世界2023年的研发人员则由2022年的4223人减少230人至3993人,这的确令人匪夷所思,毕竟不管是游戏还是影视,研发创新都是第一位的。
对此,东吴证券认为,组织架构方面,完美世界将原有项目中心拆分为独立工作室,直接向游戏业务负责人汇报,有望通过扁平化的管理方式提升团队沟决策、资源配置效率。“我们认为公司组织架构焕新后,叠加积极布局AI赋能游戏研发,公司研发团队有望进一步精简,研发人效有望持续提升。”
或是基于对业绩增长的悲观态度,多只基金在2023年第四季度对完美世界进行了减持。完美世界2023年年报显示,其前十大流通股股东中,华夏中证动漫游戏ETF减持了189.6537万股、广发中证传媒ETF减持了25.13万股、国泰中证动漫游戏ETF减持了59.26万股、中证500ETF减持了253.65万股。
部分基金的连续减持也导致了完美世界的股价在2023年第四季度跌幅超10%,全年股价下跌约7%,表现远落后于行业。去年网络游戏指数上涨27.63%。
对完美世界而言,2024年,急需一款产品创造新增长,如2022年的《幻塔》一样成为爆款。
据悉,完美世界的储备新游戏数量充足,《女神异闻录:夜幕魅影》已于近期上线且表现亮眼,其他储备新游《一拳超人:世界》《诛仙世界》《乖离性百万亚瑟王:环》《神魔大陆》(海外版)《淡墨水云乡》等也有望于年内上线。因此,银河证券认为完美世界的“新产品周期释放在即,盈利能力有望逐步回升。”
但是也有券商保持不同观点,基于公司业绩及游戏流水预期,开源证券4月16日下调了完美世界2024-2025年的盈利预测,预计公司2024-2025年归母净利润分别为10.52亿元、12.83亿元(前值为13.88亿元、16.86亿元),并新增2026年盈利预测为14.38亿元。
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