错误与反思：金域医学
2023年5月30日
（证监会提示：股票有风险，投资需谨慎。免责声明：文中提到的个股和模拟组合，仅仅是案例所用，绝无推荐的意思，请勿据此操作。）
金域医学是一个非常典型的量化模型内犯错的案例，虽然不是愚蠢的乱作为导致的错误，但这个错误非常极致，还是值得反思的。
2023年4月24日至2023年5月31日，持有时长38天，亏损18.34%。2023年4月24日以85.10的价格买入，2023年5月31日以69.66的价格全部清仓。
小结：模型能力圈内的错误。1，一季报业绩暴雷，没有注意。2，业绩波动太大，当时没有使用ROE/ROIC std/avg去筛选。3，2023年3月份有大量的股东减持。从2022年11月份开始到2023年3月份，净减持1050万股，其中只有一个高管增持了16万股，我被这16万股迷惑了。
具体来说，在2023年4月底，也就是建仓后的半个月，我还做了一个复盘。在整体股票池中，它的PB5年期分位数是6.67，PE得分是14.96，市现率得分是32.03，ROE_TTM得分是3.03，ROIC_TTM得分是3.21，毛利率得分是21，资金现金回收率得分是6.66，过去3年价格反转得分是31.51，PE-ROE得分是7.9，从上面这些复盘分数上看，金域医学是量化模型中堪称完美的股票。
但是，4月25日公布年报和一季报数据后发现，金域医学2023年一季报ROE不足2%，而预期市盈率（5月30日）为26.8。如果线性外推，金域医学年度ROE为8%，不足以支撑26.8的预期市盈率。
一季报提到常规业务增长率为19%，但常规业务不能替代原先所有的业务，很有可能让大家步入增长率陷阱——买得太贵，未来股价会逐步走低。
第二点是，其2022年年报显示，应收账款占总资产的比重是50%。我没有办法判定其中5%的坏账计提是否充分，但这个占比，是让我非常持怀疑态度的。
这个股票要想赚钱，难度太大，它必须实现两个条件：
条件一：年内ROE修复到15%以上的水平。
条件二：在总资产中占比为50%的应收账款不能出现太多坏账。虽然我不能判定5%的准备金是否足够，但我能判定金域医学的资产质量不高。
假如出现坏账，则是盈利和净资产的双杀。
这两个条件，实现起来难度太大，因此，清仓了。
投资股票，千万别搞难度太大的动作，否则很容易死翘翘。
模型的错误。这次模型把它选出来，也真的说明，模型还是有瑕疵的，还是要有一层人工跟踪和判断的。
该股票曾经被2138+2133-整体-详版20230331模型选出来（ROIC-STD-AVG为0.62，当时2022年报未出，2023一季报未出），曾经被2201-大盘-简版20230414模型选出，也被2138+2133-整体-简版20230414模型选出。
金域医学于4月24日公布了2022年度报告和2023一季度报告，在公布前后，股价和PE_TTM和预期PE有这么一个变化：
4月16日分别为86.88，13.6和17.9，
4月24日（公告前一天）分别为84.24，13.1和18.7，
4月25日（公告当天）分别为80.82，18.4和20.3，
4月26日分别为84，18.5和26.3，
4月27日分别为80，18.3和28.3，
5月30日分别是69.61，15.9和26.8。
不知道大家发现，随着股价的下跌，它家的预期市盈率是不断上升的。这只有一种解释，随着时间的演变，越来越多的分析师调降了这家公司的预期利润。
这个地方的教训是：1，年报和一季报非常重要，通过阅读年报和一季报，我规避了海康威视22%的下跌，但这个却被我忽视了。还好，海康是10%的仓位，而这个股票是2%。（只能这样安慰自己了。）
所以未来，a，在3月份和4月份年报季报没有公布之前，不建仓任何股票；b，对于建仓的股票，这段时间要紧盯着年报和一季报，稍有风吹草动，先跑为敬。
经验是，通过仔细阅读年报和一季报，还是可以避开这个坑的。
2，注意规避ROE和ROIC不连续的公司。我重新回测了一下，过去61个样本的ROE.std/avg为0.458，过去61个样本的ROIC.std/avg为0.48，规避0.4以上的股票，还是可以规避这家公司的。
我们还是要选择ROE和ROIC连续的公司。
3，重要股东买卖也可以看出端倪。在2023年3月份，在80元左右，三家持股公司减持了该公司股票。从2022年11月开始至2023年3月，共净减持1050万股，期间只有一个高管增持16万股。我被这16万股迷惑了。
我劝说自己，这个持股公司的减持，和高管没关系，你看，高管还在增持呢。好吧，我就是这么容易被他们的假动作欺骗，而忽视了净减持1050万股的现实。
综上，虽然还算不上是愚蠢的错误，但离愚蠢已经不远了。事实证明，亏钱，只是因为自己轻信、自己找理由说服自己，而不注重实实在在的真实数据。但凡我再细致一些，多思考一些，就不会犯这个错误了。
本月（2023年5月）清掉的股票比较多。市场好的时候，没有时间反思自己哪里做得差，反倒是市场差的时候，更适合反思自己的问题在哪里。
所以，这个月，我认错的股票很多，几乎一周一个。（用股神巴菲特的话说，真希望自己没有这么多的精力去犯这么多的错。）
1，清掉了达安基因。原因是a，我看到了他们资产减值公告，会计太不谨慎了，清了再说；b，2023年一季度ROE低至0.32%，太低了。
2，清掉了分众传媒。原因是应收账款减值（说明原先的坏账计提不够，会计很激进），我担心其后续资产减值。
3，清掉了万科。a，商业逻辑可能有问题，可能长期下行；b，ROE下行，比它能赚钱的公司有很多，我先下车了。
4，清掉了新和成。原因是a，2023年一季度ROE为2.7%，折合年化为10.8%，与原来的15.9%差距较大，历史上没有过这么低的ROE。b，ROE评分下降，未来会被模型自动剔除。c，比它ROE高的公司有很多，我去找更加能赚钱的公司了。d，ROE评分与PE_ROE评分的加总比较高。
好了，赶在5月份的最后一天，把目前该清理的股票都清理一下，希望下个月和未来都有好运气，不要再犯错了。
