我国是一个用煤大国，2023年煤炭的产量以及消费量均占世界比例一半以上，而煤炭探明储量仅占世界总储量的13.3%，位于美国、俄罗斯、澳大利亚之后，从人均储煤量看更是远低于其他国家，总的来说我们是一个缺煤的国家。
同时根据中石油研究显示，煤炭在一次能源结构中所占比重2020年、2030年、2060年分别为55.9%、45.4%、5.6%。煤炭在我国能源系统中的定位也将由2030年以前的供应主力，转为2030-2040年间的支持融合和2050-2060年间的应急兜底保障。
综上，短期煤炭行业还是牵扯着经济命脉非常重要的，长远看其重要程度将逐步弱化。因此短期对其的研究还是非常有意义的，那我们来梳理一下煤炭行业研究应该抓哪些重点呢？
一、关注全球经济
自上而下角度看，现阶段煤炭仍然是全球重要能源之一，那其势必受到全球经济周期的影响，因此很多投资者将煤炭股视为周期股并无道理。
从我国煤炭终端消费占比可以看到，煤炭的下游均是经济强相关行业，因此在经济走出底部周期的复苏阶段，煤炭作为上游能源会率先反应在价格以及股价上，因此对于煤炭行业的大方向还是要跟踪全球经济的先行指标。
二、供给侧
煤炭作为一种商品，其价格必定会受到市场上的供需关系的影响，因此我们先从供给侧来分析：
政策面上：
①2016年-2018年，我国启动供给侧结构性改革，落后产能退出力度加大，先进产能稳步释放，三年煤炭落后产能累计退出8.1亿吨；
②2020年，疫后全球经济企稳复苏，国内外需求快速增长，我国通过核增释放优质产能快速增加供给，两年累计核增产能约5亿吨；
③建立产量和产能储备制度，保障煤炭稳定供应，预计到2030年新增10亿吨产能，其中形成每年3亿吨的可调度产能；
④煤矿安全生产监管也会阶段性对供给产生扰动。
⑤2022年5月，国家和地方明确动力煤中长期交易价格合理区间；
⑥形成炼焦煤“2+4+4”协商定价机制。
综上，从政策面上看，在供给侧结构性改革和长协价制度背景下,减弱了国内煤炭行业市场化的影响，对其企业利润与股价形成支撑。
市场供给端上：
（1）按照用途分，现用煤可分为动力煤、炼焦煤、化工煤，我国使用的占比分别是63%、29%、8%。
①动力煤方面，国内产量主要集中在晋陕蒙，产量占比约75%，但难有增量；国内供给增量在新疆，铁路建设有望提升疆煤外运能力，但现阶段运输成本仍然较高，对新疆煤价形成抑制作用，短期增量有限；
国外进口：2023年进口量达到历史高位4.7亿吨，继续增长较难。
②焦煤方面，国内产量的产地以山西、山东、安徽等为主，难有增量；
国外进口：蒙古进口有增长潜力。
综上，供给量可形成动态平衡，对煤炭价格形成平滑，同时近期安全事故的频繁扰动与新疆煤高运输成本对现阶段煤价高位形成支持，后期需重点跟踪观察我国主产地的产量波动，以及国外重要进口渠道的通道是否顺畅稳定。同时也要警惕，随着煤炭产能优化的持续推进，可能出现煤炭产能释放超过预期，导致供大于求，导致煤炭价格大幅回落。
