当下A股不合理的估值体系已经存在很长时间了，我认为这个估值体系的形成是非常复杂的，主要是 中国社会整体的风险偏好高，这是人口结构、资金成本、市场完善程度等各方合力的结果。 在深入这个问题之前，我们需要了解一下A股过去20年的情况（下文部分参考程定华一次演讲的观点）。在中国股市...