以下测算仅仅计算为工业级磷酸一铵的涨价对上市公司的业绩增量
一、涨价基本信息：
价格：根据百川数据，工业磷酸一铵5.15报价5935元/吨，相比前日上涨6.04%，相比月初上涨8%
库存：根据百川数据，截止5.10周，行业库存3300吨，从年初31400吨，-90%，库存处于近三年历史低位
涨价原因：新疆补库+磷酸铁需求提升+中央环保督察
1）新疆地区前期工铵库存极低，目前进入5-7月需求旺季，供需紧张货源难求，供需缺口较大，目前查到有25万吨的缺口；
2）国内磷酸铁开工率快速提升，24年4月磷酸铁产量达17万吨，同比增长92%，供需缺口进一步拉大；据说国内新能源企业开价5900-6000元抢货。
3）近日中央环保督察组进驻湖北、云南等磷化工大省，对供给、运输造成一定影响。
梳理一下工业级磷酸一铵被疯抢的原因：
首先是新疆那边的水溶性肥的需求增加，新疆主要以滴灌方式为主，施肥需要采用水溶性肥，而高纯度的水溶性肥同时也是锂电池企业生产磷酸铁的原料，磷酸铁锂电池既用于新能源汽车做动力电池，出口的储能电池全部采用安全性高的磷酸铁锂电池，当前国内储能电池出口企业订单饱满，进入4月份以后磷酸铁开工率同比大幅提升92%，现在突然工业级磷酸一铵紧缺，所以锂电池企业赶快高价抢货，这就是短期连续涨价的原因。
为什么新能源企业要抢货，上文提到磷酸铁开工率同比增长92%，那么为什么磷酸铁开工率提升幅度这么大？最大的可能是中国光伏储能电池的出口大幅增加，目前中国储能电池主要是磷酸铁锂电池。
另外一个值得重点分析的因素——美国对于中国光伏储能产品的关税。
美国的储能电池采购商会怎么应对？要在2026年1月1日新关税实施前加大采购，争取2026年1月1日前交付。
国内的光伏电池出口企业会怎么做？订单增加，赶快加大原材料采购力度。所以目前磷酸铁开工率大幅提升，工业级磷酸一铵缺货可能与此有关。
二、我们选取目前国内工业级磷酸一铵产能最大的两家企业作为研究对象：
第一步测算两家公司可以用于对外销售的工业级磷酸一铵的量
1、川发龙蟒：工业级磷酸一铵产能40万吨，2023年产量34.43万吨
数据来自川发龙蟒2023年年报关于工业级磷酸一铵的评述如下：
报告期内，公司按照经济效益最大化原则，结合市场情况灵活调整产品结构，提升工业级磷酸一铵产 销 量，全 年 生 产
工业级磷酸一铵34.43万吨。作为全球产销量最大同时也是国内出口量最大的工业级磷酸一铵生产企业，公司积极响应国家稳价保供号召，密切关注国际国内两个市场供需格局变化情况，策略性调整产品国内国际销售比例，且随着公司品牌战略深入推进，国内市场结构持续优化，进一步巩固终端渠道优势，全年国内工业级磷酸一铵终端销量占国内销量45%左右，同比增长10.68%。同时，公司积极拓展在磷酸铁领域的头部企业客户，全年工业级磷酸一铵在新 能 源
材料领域的应用稳步提升，销量同比增长55%，工业级磷酸一铵在行业中继续保持较强的综合竞争能力。
2、云图控股：工业级磷酸一铵产能35万吨，来自2024年5月15日公布公布的机构投资者调研数据，原文如下：
问：公司主要产品的产能情况
答：公司主要产品包括复合肥、纯碱、磷酸一铵、黄磷、磷 酸铁等，截至目前，公司复合肥产能705万吨，其中国内690万 吨，国外15万吨，工业级磷酸一铵35万吨，纯碱、氯化铵60万 双吨，磷酸一铵43万吨（这个应该是化肥用磷酸一铵），黄磷6万吨，磷酸铁5万吨。
其中工业级的磷酸一铵一部非自用生产磷酸铁，剩余的大部分为水溶性磷酸一铵（查询可知纯度99%），本次新疆水溶性肥所紧缺的恰恰是水溶性磷酸一铵。
根据新洋丰回复投资者提问的答复：使用固相法铵法（克密度高压实性好）每生产一吨磷酸铁大约消耗工业级磷酸一铵0.77吨，净化磷酸0.11吨。以此来推算生产五万吨磷酸铁需要3.85万吨工业级磷酸一铵。为了计算方便，我们可以取整数云图控股可以用于对外销售的工业级磷酸一铵超过30万吨。
结论：川发龙蟒对应可用于对外销售的工业级磷酸一铵34万吨，云图控股可用于对外销售的工业级磷酸一铵31万吨。
第二步，测算成本价格与单吨盈利
根据4月22日川发龙蟒发布的2023年年报相关内容：2023 年，公司主营产品工业级磷酸一铵平均售价5557 元/吨，营业收入17.9 亿元，营业成本14.466亿元。根据上面的销量34.43万吨，可以2023年平均计算单吨成本4195元。
由于云图控股既有工业级磷酸一铵，又有化肥用磷酸一铵，两者纯度不同，价格差距较大，肥料级磷酸一铵纯度在55%到60%左右就可以，目前价格在2900元左右，工业级磷酸一铵纯度73%，目前销售价格5935元。水溶性磷酸一铵纯度98%以上，价格更高。云图控股将化肥用磷酸一铵和工业级磷酸一铵价格混在一起，难以测算具体工业级磷酸一铵的生产成本和利润情况。只能通过川发龙蟒的数据进行推算。
根据券商做的调研纪要：磷酸一铵行业的头部企业生产成本约为4500元/吨，若按照当前6000元/吨的价格销售，利润大约在1000元左右，如果再涨至6500元/吨，毛利润可能达到2000元/吨。市场对于磷酸一铵产品未来价格走势看法不一，虽然目前需求增加导致价格上涨，但预计到7月份后，真实需求可能放缓，价格涨幅存在不确定性。
三、工业级磷酸一铵历史价格波动区间
很难查询到具体数据，因为绝大多数报道都是以肥料级磷酸一铵作为常用报价，我们只能从部分年度价格总结中获得少量数据
2020年到2021年由于磷酸铁锂产业链尚未爆发，所以工业级磷酸一铵价格稳定。到了2022年开始工业级磷酸一铵价格最高超过7000元。
根据数据显示，2022年，中国73%工业级磷酸一铵的价格经历了一定的波动。以下是相关信息：
价格走势：2022年，中国73%工业级磷酸一铵的月均价为6821.64元/吨，较2021年同期上涨了2387.26元/吨，同比上调53.84%。其中，月均价格最低出现在1月，平均价为5545.97元/吨；而月均价格最高出现在6月，为7879.73元/吨。整体来看，2022年中国73%工业级磷酸一铵市场的均价范围在5533元/吨到7893元/吨之间。
2023年中国73%工业级磷酸一铵月平均价格5634元，最低4813元，最高6540元，而2023年也是库存水平最高，企业开工率持续下滑的一年。
由此我们衡量当前5900到6100元这个价格只能是刚刚启动，由于持续紧缺，未来缺口两个月左右难以弥补，所以今年最高价格超过7000元，甚至最高价接近8000元的情况大概率会出现。
四、回答几个大家关心的问题：
1、有人会有疑问，如果有些企业有化肥用磷酸一铵，可不可以通过提高纯度，转为工业级磷酸一铵？
网上可以查到，由于湿法净化的工艺要求高，普通的磷酸一铵是磷酸和合成氨生产，工业级需要进行净化，两套工艺并不相通。此外，在纯度上，肥料企业的工业级磷酸一铵纯度也难达到电池用级别。而且提纯过程需要增加生产成本，如果普通肥料级磷酸一铵能够正常销售，除非工业级磷酸一铵暴涨，才会有企业愿意转产，即使提高企业开工率，增加产量，弥补缺口所需的时间也在2个月以上。
2、认知偏差
很多人会认为云图控股的工业级磷酸一铵只会自用，不会外销，在公司5月15日的最新交流既要中，有一个明确的说明：
公司磷酸铁募投项目的建设进展？
答：公司荆州基地募投项目已建成投产并结项，其中 5 万吨
磷酸铁产能于 2022 年 12 月建成投产（5万吨），60 万吨缓控释复合肥和前端配套的 150 万吨磷矿选矿项目、100 万吨硫磺制酸、30 万吨湿法磷酸（折纯）、15 万吨精制磷酸于 2023 年内陆续建成投产。
综合考虑当前磷酸铁行业的市场环境、公司发展战略和实际经营情况等因素，公司审慎决定终止募投项目剩余 15 万吨精制磷酸和 30 万吨磷酸铁项目的建设。上述情况不会影响已建成产线的正常生产运行，也不会影响公司磷酸分级利用生产复合肥和磷酸铁。后续公司将密切关注精制磷酸和磷酸铁的市场行情，根据实际情况适时以公司自有（自筹）资金另行建设。
所以目前云图控股35万吨工业级磷酸一铵中只有4万吨配套用于自己的磷酸铁项目，剩余31万吨是对外销售的。
1、由于很多磷肥企业都是全产业链，既生产磷酸一铵、磷酸二铵，还生产精制磷酸、复合肥等，所以我们需要分辨一家上市公司的优劣，需要从上游磷矿能否自己供给、其他磷肥产品有没有提价机会来综合考量，比如肥料级的磷酸一铵，截至3月底印度二铵库存210万吨，低于去年同期322万吨，且4月进口量继续同比减少，随着印度6月起需求提升，印度有望逐步加大采购。所以进入6月以后还要考虑磷肥出口提价的可能性。
五、综合评述：以2023年年报数据为基础推算
川发龙蟒，当前市值154.3亿，可外销工业级磷酸一铵产量34.43万吨，目前动态市盈率37.2倍.
云图控股，当前市值102.3亿，可外销工业级磷酸一铵产量31万吨左右，目前动态市盈率12倍
从营收和净利润的角度：
川发龙蟒，当前市值154.3亿，2023年总营收77亿，净利润总额4.14亿。
云图控股，当前市值102.3亿，，2023年总营收217.67亿，净利润总额8.91亿。
两种对比，哪一家公司更加优秀一目了然。
结论：受益于工业级磷酸一铵价格上涨的主要有川发龙蟒和云图控股，从市盈率角度云图控股更加低估，但是由于川发龙蟒专注工业级磷酸一铵，而云图控股产品众多，如果仅仅是工业级磷酸一铵价格大涨，川发龙蟒受益弹性较大，如果未来磷肥行业其他品种陆续涨价，则云图控股受益更大。从生产成本角度，可以测算出川发龙蟒工业级磷酸一铵在4200元左右，公司有接近35万吨的外销产能，云图控股有31万吨左右外销产能，如果工业用磷酸一铵价格达到6500元/吨，毛利润可能达到2000元/吨。如果今年工业级磷酸一铵价格超过7500元以上，毛利润可能达到3000元/吨。则两家公司净利润增长弹性巨大，股价存在大幅上涨空间。