$白银有色(SH601212)$ $上海银行(SH601229)$
转东财，“如今的网下申购的实际功能与当初的设计已经背道而驰了。原来的网下申购是为了机构们的发行询价，后来为了市场的公平，引入了个人高净值投资者的介入，再后来实行了22倍发行市盈率以及不高于行业平均市盈率的定价原则，询价变得没有意义，但个人参与网下申购已经成了常态，开始的门槛是1000万净值，后来提高到1000万股票市值，由于参与者众多，现在已经提高到5000万股票市值，如果沪深两市都做，那就需要1亿元股票市值。参与网下申购的大户基本上都是稳健的投资者，追求确定性收益，现在问题来了，新股越发越多，收益越来越低，这批大户有相当部分靠融资才能凑足这个市值，网下申购的市值将形成堰塞湖效应。如果新股停下来，就没有必要融资也没有保留那么多市值，这个抛压会很厉害；加速发行，配售的股票可能多了，但收益下降了，如果出现破发，这些大户们也没有必要保留那么多市值，持有5000万股票市值，这是西瓜、是大头，而配售的新股是芝麻、是小头，捡了芝麻丢了西瓜，那是件不划算的事，手中股票一跌，一月新股白中，这种状态是市场的结构性缺陷，这个缺陷不改，这市场就有得折腾了。”