去年开始的这波大行情其实并不是企业盈利驱动的，或者说至少不是内生增长驱动的。由于宏观经济增速放缓，事实上企业盈利增速没什么亮点，增速快的公司基本也是靠外延扩张后的并表实现增长。这轮行情与其说炒业绩不如说是炒估值，围绕牛市的逻辑，业内有几种说法：
有的说，现实的花未开但心中的花儿已开，风险偏好提升推动股市上涨；
有的说，利率长期走低，大类资产配置向股市倾斜，大众创业万众创新，英雄时代；
有的说，赌国运，被利用，50倍还是500倍其实都无所谓，反正都是泡沫都是赌；
有的说，这轮牛市是创新箭、改革刀、牛市矛，三刃齐发。
我觉得无论是创新牛还是改革牛，其实都离不开资金牛，这轮行情其实就是大水牛，加杠杆是这轮牛市最显著的特征。所以我们看到监管层查场外配资引发的流动性危机，向市场注水又引发市场反弹。
那牛市的根基还在吗？
纯从市场角度讲，如果一轮调整指数下跌30%以上，个股跌幅超过50%，短期再走牛是极难了，因为人气损伤了，资金消耗了，筹码也分散了。但由于此轮行情的核心逻辑是大水牛，所以后期行情转折的关键是资金供给情况，如果继续洪水泛滥，铁牛都能浮起来。
@今日话题 
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