上海家化2023年年报，不及个人预期，不及券商预期：
最大失望：营收只有区区66亿，真的是拉稀拉裤里了。
一.亮点：
1.2023年期末存货同比下降16.38%；期末应收账款同比下降11.46%（900提的去库存，原因之一是玉泽、佰草集都要出新品或者升级）
2.第四季度，护肤品类收入占比高达47%（23年10月组织机构调整，成立事业部，结果第四季度表现还可以，可以拿这个多讲点故事啊，给市场、投资者一点希望啊，就说事业部已有初步成效。）
3.毛利率同比上升1.85个百分点（1提价的结果，2佰草集一些便宜货砍掉了，勉强算亮点，但这提升的也太少了吧）
4.以900先生为代表的管理层还能拿来往脸上贴金的，可持续发展ESG，公司现代化治理，社会责任家公益等等，对家化不了解的可以下周一听听900怎么个吹法。
二.失望：
1.营收只有区区66亿，真的很致命。比券商测算的平均值少10%左右（虽然国内的券商免费的研报质量低的可怜）
2.“百货渠道主动降低社会库存、收缩低毛利的代理业务、收缩传统CS渠道业务、商超终端重要客户停业、法规改稿”，平安花行业第一薪水找你来干什么的，线上转型转的是真累、真慢，干了三年才搞个组织机构调整。900的加法、减法效果都不明显。
3.渠道管理（控制力）差，价格混乱。
4.24年1月到3月抖音+淘宝GMV薇诺娜是玉泽的5倍。（这个不是年报里的内容）
三、不明白：
“1.在组织机构由职能制向事业部制切换的过程中，公司对中高层团队进行了汰换，同时引入销售管理、数字化运营方面的外部优秀人才：全年新招及置换 346 人，平均年龄约 30 岁，其中经理级以上人员 79 人”，年报说的太笼统了，好像是家化第一次具体提及人员结构。怎么个淘汰、置换法？
2.常年大约25亿买（平安）理财，资金利用低效，作为大股东平安除了一个国外的汤美星，国货蓬勃发展10年，不会收购几个优质品牌吗？
大股东财大气粗、手里捧着家喻户晓的金饭碗“六神”、拥有一定知名度的老国货“美加净”、曾经高档化妆品“佰草集”，越干越萎缩。
打一个不恰当的比喻，过去干房地产的，无论是大神还是小鬼高周转都赚大发了，处于一哥的上海家化守着几栋楼几块地在一旁看热闹。写到这不想写了。$上海家化(SH600315)$ $中国平安(SH601318)$ $平安银行(SZ000001)$