浅谈上海家化（五）：
1.今天晚上的三季报，个人角度来看算个小雷，和大家一样的感觉：想到拉跨但是没想到这么拉跨。
看到珀莱雅90分考到95分，本想家化能从50分考到60分，没想到考了45分。
但是对家化了解且有心的话7，8，9月佰草集，玉泽线上数据能查个大概，提升家化的估值就靠着两个品牌。在”加大销售费用”的情况下，线上表现只能说表现一般。
2.报告里具体数据：“护肤业务实现营收4.14亿元，个护家清实现营收5.45亿元，母婴品类营4.43亿元，其它合作品牌营收为5712万元”，报告并未透露品类的具体同比变化，但是从上海家化官网自吹自擂的业绩海报来看，管理层认为线上表现还是优异的，但是三季度营收负增长，说明线下销售处于崩塌中。
以上海为例，我早些年逛江桥万达的家乐福，里面家化的产品基本是全的，而且还有专柜。事实上上海大商超、本地农工商上海家化铺货很多。去年开始，上海以家乐福为代表的大商超大量倒闭。而县城、农村那种个人超市，卖的上海家化产品，基本只有夏天的六神，而且大多数都是假货，和家化营收没啥关系。
海外那个汤美星，是家化从平安手里转让的，总体来看，对家化的管理层水平来说是赚的，有兴趣可以自己查查算算。
3.报告里，管理层喜欢吹嘘的亮点：兴趣电商大概就是根据的搜索记录、浏览界面给你推荐的商品；
新零售就像到盒马去买东西，必须下载盒马 APP才能付款，用户下载APP后以后可能在APP上付款。
又不是什么新模式新花样，对业绩有个屁的影响。
4.董秘一直说在Q3加大营销投入，财报显示，上海家化今年前三季度的销售费用为22.1亿元，去年同期费用为21.2亿元，同比增长了4.2%。这算销售增长率算啥水平，有懂行的的可以说说。
但是珀莱雅每次加大销售费用，销售额增长明显，可以说是强劲。
家化就是打个水花，抛开产品竞争力不行，这中间有没有贪腐问题。别最后像理想汽车供应链一样，采购的零部件最高比市场高出25%。
5.今天公告，还有另一条消息：“宣布设立美容护肤与母婴事业部、个护家清事业部、海外事业部，并将以事业部为决策主体，并对业绩结果负责”，美容护肤与母婴事业部将统管佰草集、玉泽、双妹、启初、高夫、典萃、汤美星7个品牌；个护家清事业部主要负责美加净、六神、家安3个品牌；海外事业部则主要负责出海及海外业务。我还是一如既往的观点，潘的决策我认为没什么问题，关键执行不下去，最后没有效果。
我的层次接触的行业几年都不太好过，卷的离谱，要么就是大幅裁员。
我印象中，这些年来，家化中高层还是挺稳的。
国内，在上海，真的不缺人才，不缺有能力年轻人。老家伙也赚的够多了，该退就退吧。管理层不清洗下，换谁当董事长都没用。
6.说说积极的一面吧，除了管理层自吹自擂的那些，也看到家化开始学珀莱雅的大单品策略，根据产品、机制进行差异化运营。终于肯低下高傲的头颅还是值得夸下的。
7.上海家化近五年来前三季度的业绩，分别为2019年的57.35亿元、2020年的53.62亿元、2021年的58.3亿元、2022年的53.54亿元，以及今年的50.91亿元，基本上是下滑曲线。家化也是增速起伏不定、并且多次出现负增长。
线下下滑看不到止住势头。抄家化困境反转的还是等等吧，目前处于转型阵痛期，能不能成功还不知道。
8.大多数人被套在30~28，28~26的区间，目前股价算是费了。第三季报总归是暴雷了，如果明天大幅低开，还是会有一些抄底资金的，家化可能会继续寻底，底部有的磨了。$上海家化(SH600315)$ $珀莱雅(SH603605)$ $XD中国平(SH601318)$