本文结构:
一、上期转债筛选情况
二、本期转债筛选及调整理由
往期筛选见:
一、上期转债筛选情况
2021.5.12,集思录可转债指数收盘为1590.49,转债中位数价格为109.34,转债价格低于110数量为189只。
2021.6.18,收盘为1611.50(期间涨幅1.32%),转债中位数价格为110.775,转债价格低于110数量为178只。
上期筛选情况:
债性及股性转债平均涨跌幅为-0.40%;概念性转债平均涨跌幅为6.26%。本期概念性转债又跑赢了债性及股性转债(上期数字为2.09%跟10.7%)。
债性及股性转债中,多伦转债最高价为118元,司尔转债最高价为126.055元,与目标价分别差2.5与1.95元,这大概2元的差别,后边需要读者自己思考是否提前撤退了。
二、本期转债筛选及调整理由
筛选依据请参照往期筛选过程及转债基本面表等结合看,过程就不再发了。
1、哪些转债调出?
概念性转债中,斯莱转债到达目标价,调出。
其他说明中,恒逸转债虽然到达上期所说的击球点120,但还是希望等等东南亚yiqing过去后再关注,个人保持关注,表格中调出。东财转3无击球机会,调出。强力转债对应正股还是感觉偏贵,且转股溢价率47%,调出。家悦转债,后边还有一些社区团购公司要上市,暂时还是调出。
因连续两期债性及股性转债都跑输概念性转债,本期剔除荣泰转债及洽洽转债(不活跃,且与目标价的价差不大)。
2、调出6个转债,那本期调入哪些?
股性转债,调入濮耐转债。
概念性转债,调入宝通、正川转债。
其他说明中,调入起帆转债。
3、为什么还保留旺能转债?
直接复制当时对嘉泽转债的公告分析:
6月15日,嘉泽新能公告:
公司与鸡西市人民政府、天津中车风能科技有限公司就合作开发利用鸡西市风、光资源事宜进行协商,三方于2021年6月15日签订了《新能源产业合作框架协议书》。
公司拟与天津中车风能公司合资在鸡西投资260亿元建设新能源示范基地和新能源装备制造工业园区,并于10月1日前在鸡西市注册成立100亿元规模的“碳中和”新能源产业发展基金。
鸡西属于东北三省的边缘地区,嘉泽之前的几个项目,分别位于宁夏、内蒙、河南、青海,2020年鸡西市总产值才570亿(baidu),风电项目建设期大概就是一年,260亿的投资,差不多一个市半年的GDP,风电项目摆在沿海城市收益率都不高,还要去东三省建,补贴跟贷款利息能否收回都是个wenti。这个市看简介之前是做矿跟煤炭的,如果按照“碳中和”,是向这些产业额外收费的。
这个时间节点整新能源项目,估计是为了要这些碳排放指标。至于最后投没投这么多,应该也没人去这么远了解。自家的碳排放自家收。
这里从侧面印证碳排放在推进,搜新闻的话,全国碳排放权交易市场拟于今年6月底正式上线交易。所以还是暂时保留了旺能转债。
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4、为什么没调入法兰转债?
法兰泰克同一板块个股:
法兰泰克的十大股东基本都是自然人股东,且大股东高质押。从风控角度,还是远离一下吧。
5、其他转债调入理由:
(1)股性转债(濮耐转债):
补充一下当时的上市分析:
若转债项目按2年达产100%算,新增净利润为0.61+0.59=1.2亿。加上2020年净利润3亿,对应4.2亿(2023年,3年复合增长11.87%),给予12-15倍市盈率,对应约50.4-63亿总市值,10%折现至2021年中(2.5年)为39.67-49.59亿(目前总市值偏合理),对应股价3.93-4.91元,对应转股价值88.71-110.79元,给予12%溢价率,对应转债价格99.36-124元。
截止2021.6.18收盘,濮耐转债收盘价格105.8元,处于偏下限位置。
(2)概念性转债(正川转债):
疫苗存储概念,双低值122,按债券条款,税后收益率为2.66%。大股东无质押。
(3)概念性转债(宝通转债):
中国移动网络游戏的海外发行和运营,传输带制造。双低值138.91,按债券条款,税后收益率为1.92%。大股东质押较低。按一季度净利润*4,对应全年净利润4.92亿,给予15倍市盈率,对应73.8亿总市值,对应股价18.6元(转股价值89.42元),给予10%溢价率,对应转债价格98.36元(折现至年中为93.68元)。目前转债价格106.31元偏合理。
(4)其他说明(起帆转债):
当时的上市分析:
2021年8月2日限售解禁。若转债项目跟IPO项目均按2025年达产100%算,新增净利润为1.52+2.94=4.46亿(IPO项目一期在2020年1-9月已产生0.97亿净利润)。加上2020年净利润4.1亿,对应8.56亿(5年复合增长15.86%),给予12-15倍市盈率,对应约102.72-128.4亿总市值,10%折现至2021年中(4.5年)为66.82-83.52亿(目前总市值偏合理),对应股价16.68-20.85元,对应转股价值81.25-101.56元,给予16%溢价率,对应转债价格94.25-117.81元。解禁后105附近可关注。
上市首日就崩到105附近,大股东无质押。
同类杭电转债价格105.63元,正股杭电股份静态40倍市盈率。
起帆电缆静态约19倍市盈率。
列到其他说明,是因为还是想等等股份解禁,这样更安全。
照旧,转债也重新排个序:
$濮耐股份(SZ002225)$ $宝通科技(SZ300031)$ $起帆电缆(SH605222)$
参考阅读:
注:以上仅为记录投资思考之用,不作为投资建议,据此投资,盈亏自负。
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