分享一下同犇线下交流会的内容以及自己的感悟
1.从大方向上讲，同犇从长期战略角度上是非常看好A股和港股的，但现阶段认为港股性价比会高于A股。对于A股来说，由于20年放水，导致估值过度上涨透支中期业绩，目前通胀预期之下货币政策易紧难松，且无风险利率距离正常运行轨道还有一定上升空间。这些因素导致大部分A股核心资产估值在中期会有一定程度下降,只有业绩超越公司才能获得可观超额收益。
反观港股，有完善的做空机制，以及成熟的投资者（国内外机构投资者占比高），这使得港股的股价不容易过度上涨，估值相对合理。其次，港股是尚未充分研究的，相对A股更容易找出有预期差的投资机会，而A股会提前炒作，让相关个股股价在题材概念阶段就已经涨到高不可攀。中国机构在港股投研方面是有一定优势的（针对国内在港股上市的公司），主要体现在地理和文化两个方面，境内机构可以更加贴近了解公司一线的运营状况、企业文化、管理层水平品格等等。
从同犇产品的资产配置上也可以看出，对港股是非常青睐的，港股占总资产比例在60%左右。对A会比较保守，童驯总也坦言，目前如果只让投A股不能买港股，他会把仓位控制在6到7成以内。
2.再从行业层面看，同犇长期最看好大消费也最擅长大消费（同犇投研方向主要有四块：食品饮料、TMT、医药、其他消费）。大消费的优势包括：轻资产、高现金流、稳定性好、确定性强、周期性弱、品牌价值高、产品周转率快、高ROE等。自2015以后国内消费增速已超过固定资产投资增速，中国经济增长也从投资拉动变成内需拉动。结合消费升级，该行业的未来潜力很大。消费行业还是个非常容易出长牛股的赛道，比较适合价值投资。
具体到细分行业：
高端、次高端白酒:带奢侈品属性的快速消费品，受益于消费升级；进入壁垒高，品牌护城河很宽，溢价能力强；轻资产，现金流非常行；产品没有保质期，库存价值还可能会涨；高端酒占比低，只占全部白酒1%不到，天花板高；其他酒类中国国内没有定价权，白酒中国是有定价权的；行业竞争格局好，大部分行业竞内争靠降价获取市场份额而高端白酒靠提价。很多高端次高端酒未来能做到量价齐升。
物业：轻资产服务型行业，现金流好；稳定性可持续性强；品牌效应强，大品牌物业不会局限于自己的楼盘，还有外拓物业。中小地产公司为了提高楼盘吸引力，会引入知名物业公司；还可以提供配套增值服务，例如家政保姆，生活团购等，潜在空间很大。
医药（CXO，生物制药，医美，疫苗，）、可选消费（家具，化妆品）、互联网、消费电子（有周期性，需要跟踪创新趋势，和产业链转移）、新能源汽车（有周期性，近几年景气度很高）。
对于科技行业，同犇认为周期性比较强，技术变革比较快不确定性比较高。确实对比消费，科技行业的投研成本确实比较高，找出长期高回报公司难度大，中期又面临估值收缩的窘境。同犇选择专注于自己能力圈内的投资无可厚非。但是我个人认为，长期看想要享受到中国经济增长红，除了消费以外，科技行业也是不可或缺的。国内也有不少优秀的科技类行业基金产品，可以考虑均衡配置。
3.从选股上来看，同犇偏爱龙头企业，有核心竞争力的企业，因为国内经济增速趋缓，大部分行业面临存量竞争，行业集中度会上升。在选出长期具备核心竞争力的公司后还需要对中短期的价格高低做出判断。同犇通过四个因素去预测个股未来12各月内的收益，包括当年盈利预测上调幅度、下一年净利润同比增速、未来12各月市盈率变化、分红收益。好价格的优先级略低于基本面趋势的优先级。
4.择时：同犇在发生系统性风险面前会考率减仓，从2014到2020年底同犇一共做出四次减仓动作，分别是15年下半年，16年初，18年全年，20年3月到4月。私募是追求绝对收益的，因此有宏观风险的时候，私募不会像公募一样硬抗，但择时并不可能每次都精准成功，2020的减仓使得同犇错失不少收益。
整体听下来的个人感受是：机构和个人之间的信息差是非常大的，同样一只股票，专业机构会经常与企业管理层甚至一线生产销售人员沟通了解一手的数据，并不会依赖网上公开的信息。对于企业的资本运作，利益输送，未来规划，经营情况了如指掌，掌握企业基本面趋势之后，对短期股价涨跌波澜不惊；而很多个人投资者却离企业很远，离股票市场很近。其次，专业投资机构有强大的投研团队，能对海量信息做定性和定量分析，从而更精准地预测未来方向，工作量非常大。这对于大部分普通个人投资者来说也难以企及的。长期跑不赢指数跑不赢机构的投资者，可以考虑下把自己变成机构。