摘要：A股结束5连涨，涨涨跌跌很正常；日均成交量仍然超万亿；日本结束负利率以及美联储会议分析；全球资产配置之把握美元债窗口期。
一、 市场回顾
市场方面， 本周市场结束5连涨，指数回调，市场风格也有所调整，小微盘活跃，除中证1000外其他指数均收跌，万得微盘指数本周涨幅4%+。港股本周也是震荡回调，盘面都不太稳定。
资金方面， 两市成交资金仍然是连续5日均超过万亿，但是北向本周开始流出，尤其是受到美元指数上升和人民币贬值影响。两融资金余额继续抬头。
行业方面， 本周盘面比较活跃的仍然是AI概念，细分下来叫多模态AI，一方面是英伟达在2024GTC开幕大会上提到应用场景，另外一方面是国内AI独角兽月之暗面宣布他家产品kimi可以支持200万字的上下文理解（之前是20万字），看大家的测试体验真的不错呢。不过这些也都是属于小资金小范围的题材，不足以激起大A的浪花。本周还有一个值得关注的板块是核能核电，去年我就开始关注国内两大核电龙头，中广核和中国核电，自从福岛以来国内这两年新审批的核电机组数量猛增，而且在全部能源占比中我国核电能源此前仅个位数，而发达国家均超过10%，此前核电属于电力、央企概念、核聚变等，这次的上涨是中国核电发布2024年投资计划，同比增长52%，所以在前期两大龙头涨幅均以超过30%，突破前高后，本周板块内核电建设相关个股开始上涨。
宏观方面，本周国内主要是公布财政数据，整体来看cz目前的节奏不如央行，并不是特别积极，国债、专项债等发债力度均低于同期，整体可能还是在二季度去释放。同时本周3月21日央行副行长提出“我国货币政策空间充足，法定存款准备金率仍有下降空间，存款成本下行和主要经济体货币政策转向有利于拓宽利率政策操作自主性”。
海外方面，本周海外重点事件较多，一个是日本结束负利率并暂停YCC，一个是美联储FOMC会议。
3月19日，日本央行宣布加息10个基点，将政策利率从-0.1%至0上调至0%-0.1%；取消国债收益率曲线控制（YCC）政策，一年后将停止购买商业票据及公司债；停购日股ETF及房地产投资信托基金（REITs）。这为日本2016年以来长达8年的负利率政策画上句号，也意味着全球负利率时代的终结。
3月20日，美联储公布3月利率决议，联邦基金利率目标区间连续第五次维持在5.25-5.5%不变，符合市场预期。美联储点阵图维持年内三次降息预期不变，市场解读明显偏鸽派，降息交易高歌猛进。
理论上，加息意味着该国货币升值，海外流动性收紧，降息反之。目前来看日央行试探性加息，对扭转全球流动性作用不大，日元也并未大幅上涨，反而下跌，后续也要关注欧洲央行面临的加息压力。
二、 财富管理
【大类资产配置建议】
1、海外股市：日本结束负利率，央行承压，YCC面临调整，日经225调整为看空；
2、中国股市：整体标配，市场情绪敏感度提升，关注后续政策落地；受到美联储高息环境持续，日央行意外加息，对港股形成压力，港股建议保守操作。
【24Q1配置策略】仍然维持80%核心+20%卫星，核心策略可以考虑债券策略和中性套利策略，收益稳定，回撤较小。卫星策略，目前A股已经开始逐步走出底部区域，权益市场的配置机会也逐渐显现，可以适当增加权益资产比例，比如通过【固收+】策略适当提升权益配置，拉高收益预期。
【把握美元债配置窗口期】投资价值逻辑分析：1）锁定高利率带来的高票息收益（美元债票面利率在4%-4.25%）；2）从加息到降息的拐点区域，债券价格上涨，出现赚取资本利得（价差）的窗口期；3）低相关性可提高组合分散度，满足海外配置需求。
【债券】国内债券已经走牛3年了，当前市场对于债牛是否有尾部效应的讨论特别多。尤其是今年相比较于过去3年的同期走势，无疑是债券市场开局表现最好的一年，期间没有太大波动，收益率持续单边下行，债券价格持续上涨。去年12月以来债基发行量以及银行理财规模均受此影响大幅增加。
但是没有一类资产是永远上涨的，2022年下半年就出现过债券的整体下跌，甚至引发了机构和基民的赎回踩踏。所以未来债券基金发生回调震荡是可以预期的，但是具体的择时或者是幅度其实是很难预测的，即使是机构投资者也很难预测。
那么这个时候要不要赎回呢？或者是要不要继续买入呢？
这个问题其实我们在最初做投资时就要想好！
债券资产是大类资产配置中的重要底层资产，此前也说过银行理财产品的80%都是债券，债券本身的投资属性就是风险和收益较低的稳健资产。另外在买入前也要考虑资金时间属性，那么短期的波动其实也没必要做择时，做好长期投资计划，此时就不必过分担心。
三、 一周财经重点
中国3月PMI数据，美国2月核心PCE、四季度GDP；博鳌亚洲论坛以及小米发布汽车#小米汽车概念股继续活跃#
四、 研报分享
本周做个财经博客分享吧，一个是偏一级市场的【疯投圈】，最初吸引我入坑的是其对咖啡市场的分析叫《咖啡战争2023》，后面还有各种消费品牌的分析，最近喜欢的包括《奶茶争霸》《日本游学考察见闻录》等等，了解很多商业品牌和消费趋势。一个是偏二级或者是偏资产配置【知行小酒馆】，专题策划比较多，比如养老啊、五险一金啊、房产啊和知行读书等等比较有代表性的投资专题，最近一期特别喜欢的是《对话经济学者朱宁：买没买过“永远涨”的资产，这些关于泡沫的真问题都值得你听》，也提到了朱宁教授初版的书《刚性泡沫》，对中国金融体系与全球金融体系的对比，全球多元化资产配置等。
