回头看真的富有远见
(一)、极端低估时,大家用PB估值,国际通行标准一般是PB2倍,中国银行股现在平均0.7倍。(这是目前中国银行股的普遍情况,当银行股一直长期处于“极端低估”状态时,甚至让人产生银行赚的大把的利润都是“假钱"的错觉),其中兴业、平安,成都、杭州银行在向第二阶段迈进。
(二)、市场正常时,大家用PE估值,国际通行标准一般是15倍PE左右,中国银行股现在平均6倍左右,招商,宁波差不多接近15倍。(目前正在下图中的“媒体聚焦”阶段,一下子网上到处是看好银行股反转的声音)
(三)、市场疯狂时,大家用PEG估值,这个国际通常没有标准,中国特色,想想现在的赛道股,没有最高,只有更高,100PE仍然可以”无脑买入“,中国银行股最疯的时候出现过7倍PB估值的银行(大家“幻想”银行股会再来一个“黄金十年”)。
另外要考虑的两个重要因素,决定了银行股的行情才刚刚开始:
(一)、三面共震:基本面(宏观经济全面复苏和四季度单季利润30%增长,加上近几年不良贷款余额和不良贷款率双降)、资金面(大机构调仓布局2021年投资主赛道)、估值面(平均PB只有0.7,已经是破产清算价,最变态的港股中信PB只有0.3倍。
(二)、高管增持有锁定期。前些年,各银行处理坏账预期时,把大量的利润放到了”拨备余额“这个”池子“里,以降低利润增速,2019年以年,以招商、兴业、中信银行为首的各大股份行高管们”自掏腰包“千万甚至上亿的钱增持自家银行股,他们是有两到三年的锁定期的(也就是要两至三年以后才能够卖),高管们决定银行拨备池子里的天量“隐藏利润”的调节权,它可以用来调节银行股年度报告“利润增速”,高管们非常有动力配合基金机构用PEG估值来推高银行股价(利益共同体),那时市场就会出现“大幅上涨后的银行“并”没有高估“的声音,因为那时候市场都考虑到”利润增速G“,银行股应当用PEG估值 。高股价减持才符合2019-2020年增持银行股的高管们的利益。
重要话再强调一次:坐稳扶好,不要轻易下车,银行股的行情才刚刚开始!没有消灭破净银行股之前,行情绝对不可能结束。
2021年1月27日初稿
1月29日更新