五粮液年报出来，营收245.44亿，同比增长13.32%，还算合理，净利润67.85亿元，增长9.85%，净利率27.6%，2015年28.5%，有所下降，销售费用率19.1%，而2015年销售费用率16.5%。有平滑利润嫌疑。

单四季度68亿，增加4%，利润16.84亿，增加7%，去年四季度收入65.2亿，利润15.7亿元。略显平淡，无惊喜。

预收款62亿，15年底20亿，增加200%，相比较2016年三季度末67亿，略有下降，延续前期高水位。

股东上，证金公司小幅减仓0.3%，港交所深股通持有0.78%。

整体稳中有升，但是相对去年3季报无惊喜。

换了董事长，利润略有隐藏，根据今年一季度销售调研。2017年或许利润增速会大于营收增速，保持两位数增长应该可以期待。隐忧在于五粮液与茅台品牌力的不断拉大，好在年报已经提出提升品牌力，希望能看到有所动作，保持跟踪。