Good 👍
在1988年Wesco年报中,芒格先生向股东汇报了对房地美的投资,芒格先生的陈述和普通投资者的想法都一致,买入成本、市场价格、头寸多少、股息率等问题都一一陈列。
头寸:
Mutual Savings 将其在房地美(Federal Home Loan Mortgage Corporation)的优先股中持仓增加到 240 万股。这占已发行股票总数的 4%,是任何一个持有人的法定上限。
可见芒格先生特别看好房地美,持股达到了上限。
成本、价格、未实现利润:
互助储蓄公司的平均成本为每股 29.89 美元,而 1988 年底纽约证券交易所的交易价格为每股 50.50 美元。根据 1988 年年底的交易价格,Mutual Savings 在房地美股票上的未实现税前利润约为 4950 万美元。按目前的税率计算,潜在的税后利润约为 2 920 万美元,即每股 Wesco 流通股 4.10 美元。
股息率:按照房地美目前的每股每年 1.60 美元股息计算,Mutual Savings 的税前收益率是 5.35%(本为 29.89 美元)。税后股息收益率仅为 4.4%。但是,房地美在提高收益和股息率方面有着非常值得称道的历史,从而促进了其股票市价的上涨。
房地美财务数据 摘自Wesco 1988年年报
芒格对房地美的分析:
对于 1988 年底每股售价仅为 50.50 美元的股票来说,上述数字异常出色。的股票来说,上述数字是不寻常的好。我们认为,投资者反应不佳的原因可能是
(1)投资者对房地美不熟悉;
(2)担心控制房地美的联邦官员可能会管理不善,或者可能在国会的压力下无法公平地对待房地美股东。
从上面的内容可以看出,投资大师和普通投资者考虑到问题都一致,只是在对公司的分析更加深刻、客观。不受周围投资者的情绪所影响,成功率上高于普通投资者。
Good 👍