$德马科技(SH688360)$东财传媒- SHEIN打造出海新质生产力,德马科技有望受益
事件:一、5月11日,路透社报道,知情人士称全球第三大独角兽、快时尚电商巨头shein最快将于本月向伦敦证券交易所(LSE)提交IPO文件。
二、5月13日,人民网发布《打造出海新质生产力!SHEIN推出一体化赋能措施,助力中国商家出海》。Shein是美国前三大在线时尚零售商中唯一的一个中国企业。
点评:出海电商四小龙迅猛发展,带动海外智能仓储需求。跨境电商平台SHEIN以660亿美元位列2023年全球独角兽公司第三位,主要依靠国内成熟供应链向海外销售快时尚服装。SHEIN将加大海外智能仓储投入,提高时效性和消费者满意度;另一方面,跨境小件免税政策可能变化,海外仓储方便集中运输和转发。本次IPO后,Shein或将加大资本支出,加快海外智能仓建设。
德马海外仓储业务具备先发优势,亦是SHEIN智能仓储重要供应商,将直接受益于SHEIN业务发展和资本开支加大。公司海外业务占比20-30%,远超国内同行;海外业务毛利率较国内高10pct。2023年已与SHEIN达成合作关系,为其国内智能物流中心提供智能物流系统,有望随SHEIN海外仓建设拿到可观份额。
公司业绩增长确定性高。2023年M10收购莫安迪,莫安迪去年净利润7600万+,受益于财报并表,2024有望实现利润同比高增。德马主业稳健持平情况下,2024年整体净利润有望达1.6亿,增长确定性高。
德马科技受益于跨境电商发展海外业务爆发,我们预计2024年净利润1.6亿,估值仅15X,远低于海外同行英特诺25-30X,维持“买入”评级。
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