$捷佳伟创(SZ300724)$ 捷佳伟创季报点评：业绩超预期，TOPCon进入收入确认期
#业绩超预期。23年Q1-3公司实现营收64.05亿元，同比+50.48%，归母净利润12.23亿元，同比+48.96%，扣非归母利润11.30亿元，同比+48.16%；单看Q3，公司实现营收23.22亿元，同比+47.23%，归母净利润4.71亿元，同比+50.51%，扣非净利润4.42亿元，同比+49.88%。
#毛利率持续改善，合同负债与存货快速增长。单Q3毛利率30.43%，同比+4.99pct，环比+0.68pct，净利率20.49%，同比+0.67pct，环比+1.19pct，利润率持续改善。截止930，23年新接订单约340亿元，同比高增，环比有一定减弱；23Q3合同负债164.04亿元，比22H1增加45.71亿元，环比+38.63%；23Q3存货181.10亿元，比22H1增加56.81亿元，环比+45.76%。
#TOPCon确认收入预估超过50%。根据我们了解，Q3的收入结构中TOPCon的占比上升明显，有望超过一半，TOPCon扩产初期的TW等订单顺利验收；PERC的验收接近尾声，TOPCon的占比将越来越高，TOPCon的毛利率比PERC平均高3pct，未来毛利率将逐步走高。
预计公司全年的订单将超过350e，TOPCon的订单确认即将迎来高峰期，公司的毛利率有望继续改善，接下来建议关注新的技术发展，包括TOPCon路线的双面POLY、HJT以及BC路线的进展。