大家好，我是牛哥，我们接上篇继续聊：
七、现金流量表
（1）首先，我们先来分析洋河股份2014-2023年最近10年销售回款的质量：
虽然最近两年回款质量有所下降，但是总体来说，洋河股份销售回款的质量还算比较高的，销收现/总营收的比都超过了1（备注：因销收现是包含13%的增值税金额，假如当年度销售的货物如果全部收回现金的话，那么这个比例应该等于1.13）。
（2）其次，我们来对比分析其他竞品公司的销售回款质量：
对比销售回款质量，我们也可以很轻易的发现，贵州茅台及五粮液的销售回款质量明显优于洋河股份、泸州老窖及山西汾酒。回款质量也体现了不同酒企在市场中的竞争地位，在白酒行业中，贵州茅台及五粮液的品牌影响力也是远大于其他二线白酒品牌的。
（3）然后，我们再来看下公司净利润对应的回款质量：
应该说，洋河股份在2019年之前的年份（2014年较低），经净额/净利润的比例是接近于1的，说明公司赚钱的净利润都收到了真金白银；而2020-2023年这4个年度，除2021年外，其他三个年度这个比值非常难看。一方面说明当年净利润对应的回款质量比较低，另一方面也反映出了公司管理出现了动荡。
（4）最后，我们同样来看下竞争对手净利润对应的回款质量：
通过对比发现，贵州茅台2022年的经净额/净利润指标也是偏低的，2023年度开始慢慢恢复。相较而言，五粮液的经净额/净利润指标相对比较稳定，并且也比较优秀。泸州老窖最近两年快速扩张，该指标稍微有点降低，但是还是维持在80%左右的水平，总体而言，也算比较不错了。山西汾酒该指标2023年出现较大的下滑，后续还有待观察。
总结：
① 贵州茅台和五粮液作为头部品牌，不仅营收远超其他酒企，销售回款的质量也远优于其他酒企；
② 洋河股份在上述5家的酒企中，经净额/净利润指标不仅稳定性不及其他4家，而且指标绝对值也不及其他4家。说明公司现金流管理还有待加强，侧面也反映了公司的管理水平存在一定问题。
我是牛哥，这次就聊到这里，我们下次继续聊！