大家好，我是牛哥，我们接上篇继续聊：
五、资产负债表
（5）货币资金+交易性金融资产
① 货币资金和交易性金融资产合计317亿，占资产总额的45%；其中：母公司货币资金231亿，母公司交易性金融资产43亿；说明绝大部分资金都集中在母公司统一管理；
② 货币资金中257亿为银行存款，损益表中7.65亿利息收入，简单估算银行存款收益率=7.65/（243.31+257.66）/2=3.05%；收益率和当前的银行定存利率一致，验证公司货币资金是真实存在的；
③ 最近5年的交易性金融资产从2019年180亿到2023年的58亿，规模总额逐年递减，说明管理层有意缩减交易性金融资产的投资规模；统计2019-2023年交易性金融资产的投资回报率，平均回报率为6.44%；投资回报率说不上太好，也不算太差；
总结：洋河股份账上317亿资金（交易性金融资产等同于现金），但是整体资金回报率不高，拉低了公司整体资产的投资回报率；对于洋河股份这种现金奶牛公司，其实处置资金最好方式是继续加大分红比例，将公司多余的现金分配给股东。
（6）存货
① 期末存货190亿，其中库存商品30亿，半成品147亿，在产品8亿，原材料4亿；
② 分析公司自2014-2023年最近10年存货情况：
随着白酒行业进入存量竞争时代，洋河最近几年的年销量都在20万吨以下；而根据2023年年报披露，公司的实际产能可以达到32万吨/年。说明公司的实际产能可以满足公司经营需要，并且预计在未来很长一段时间都不会存在扩产的需求。
公司存货逐年递增，洋河股份是白酒行业储能规模最大的企业。截止2023年末，公司已储存各类型基酒总量达65万多吨；各类基酒包括梦六+、梦九、手工班，都是围绕市场需求进行超长、超量的储备。2024年3月17日，洋河股份宣布梦之蓝·手工班战略升级，确立了“手工班、手工班经典、手工班大师”三大产品。据披露，春糖期间发布了新版手工班10产品，并在封藏大典期间发布洋河产品年份酒战略。未来公司将持续加大对中高端产品品牌建设和市场投放力度，推动中高端产品份额不断提升。
（7）固定资产+在建工程+无形资产
① 固定资产、在建工程、使用权资金及无形资产合计占总资产比为12.35%；2023年计提折旧/摊销合计7.26亿；洋河最近10年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金合计65亿元，平均每年投入6.5亿，每年平均资本开支略低于每年折旧/摊销；
② 2023年末，固定资产、在建工程、使用权资金及无形资产合计86亿，2023年产生的主营业务净利润约为97亿，当年的长期资产的投资回报率为112.79%；相对于重资产的制造业来说，这资产的盈利能力非常不错。
（8）其他非流动金融资产
其他非流动金融资产55亿：主要是投资基金、合伙企业以及锁定期超过1年的国内外股票； 其中10.34亿按照公允价值计量，剩余44.99亿是按照成本或被投资单位期末净资产作为评估价计量；
（9）合同负债
① 2023年期末合同负债111亿，其中75亿为预收货款，36亿为应付经销商尚未结算的折扣及折让；
② 分析2019-2023年最近5年的预收货款，最近3年虽呈下滑趋势，但整体规模还有75亿，不算太拉胯。
③ “应付经销商尚未结算的折扣及折让”根据字面意思理解即可。
（10）所有者权益：见上篇的短文分析。
我是牛哥，这次就聊到这里，我们下次继续聊！