大家好，我是牛哥，我们接上篇继续聊：
在上篇聊完白酒行业商业模式的优缺点后，本篇我们对洋河股份进行总体概览：
三、股权架构
（1）股权结构：我们先来看下2023年年报披露股东情况：
从上图我们知道，洋河股份的第一大股东是江苏洋湖集团有限公司（持股34.18%），而其属于宿迁市国资委100%持有的子公司；第二大股东是江苏蓝色同盟股份有限公司（持股17.59%），这个是洋河股份原来的管理层控制公司；第三大、四大股东都是国有性质的，分别是上海海烟物流发展有限公司（持股9.67%）、上海捷强 烟草糖酒 （集团）有限公司（持股3.97%）。
（2）股东矛盾：洋河股份在上市之初，原来的管理层分别成立了宿迁市蓝天贸易有限公司、宿迁市蓝海贸易有限公司，在上市初期分别持有洋河股份12.61%、11.83%的股权比例；后续因多种原因变更，蓝天贸易和蓝海贸易公司合并为江苏蓝色同盟股份有限公司，目前最新持股也降为17.59%。在宿迁市国资委控制并主导洋河股份后，原来的管理层陆续下台，如果我没看错的话，现任的管理层，只有公司副总裁、财务负责人尹秋明在蓝色同盟公司持有0.9091%的股份。正是因为管理层的变更，导致第一大股东和第二大股东产生分歧，网上传闻也源于此。
总结：洋河股份属于宿迁市国资委控制的下属企业，管理层由原来的第二大股东主导变更为目前的宿迁市国资委主导，并且第一大股东和第二大股东之间存在分歧。
四、公司基本情况
（1）基本情况介绍： 根据年报披露，洋河股份位于江苏省宿迁市，从事的主要业务为白酒的生产与销售：按销售模式分为线下经销（占比98.66%）和线上直销（占比1.34%）两种；按区域分江苏省内销售（占比44.31%）和江苏省外销售（占比55.69%）；按酒类档次分中高档酒（占比87.85%）和普通酒（占比12.15%）（备注：中高档酒≥100 元/500ML，普通酒＜100 元/500ML）。
（2）主要经营数据：直接上图分析洋河股份自2014年-2023年最近10年经营数据。
根据上述数据，我们可以得出以下几点初步印象：
① 洋河股份白酒业务收入自2014年140亿增长至2023年324亿，10年增长2.31倍，年化复合增长率10.4%；净利润自2014年45亿增长至2023年100亿，10年增长2.22倍，年化复合增长率6.8%，利润增速低于营收增速。
② 洋河股份白酒业务销量呈下滑趋势，自2014年的年销21.08万吨缩减至2023年的16.62万吨，但是每吨销售价格从2014年的6.66万元上升至2023年的19.49万元。
③ 2014-2018年前5年中，白酒业务毛利率从61.51%稳步增长至76.47%，净利润率从30.37%稳步增长至33.59%；除2014年外，其余4年经营性现金流净额/净利润每年都大于1，说明赚取的净利润都收到了真金白银；加权平均ROE也稳定在24%-25%之间；但是毛利率的大幅度提升并未带来净利润率的大幅度提升。
④ 2019-2023年后5年中，2019年营收、毛利率、净利润、现金流净额、ROE所有关键指标较2018年都出现下滑；并且后5年中的营收、毛利率、现金流净额指标出现来回震荡，净利润率从原来33%左右下滑至30%-31%之间，ROE从24%-25%之间下滑至20%-21%之间。
总结：最近10年，洋河股份营收和利润稳步提升，但利润增速小于营收增速；在白酒行业销量下滑的大趋势下，每吨销售价格稳步提升；毛利率水平提升近15%，但是净利润率10年间仍保持在30%左右，未见任何提升；ROE在后5年中出现明显下滑，并且各项关键指标在后5年中来回震荡，并呈现下滑趋势；身处老天爷赏饭吃的行业，洋河股份整体经营数据一般，并且最近5年的经营管理呈现了不太稳定的因素。
今天就聊到这里，我是牛哥，我们下次继续聊！