大家好，我是牛哥，今天开始我们来聊聊洋河股份。
在开始分析洋河股份之前，我想和大家一起探讨下白酒行业的商业模式。我们知道，商业模式的优与劣：决定有些行业就是靠老天爷赏饭吃，那是泼天的富贵——用盆接都接不过来！而另外一些行业，即使管理层无论怎么努力，都逃不过行业的玻璃顶！而白酒行业就是我们所说的前者！
一、白酒行业的优点：
（1）产品差异化较大，公司能进行差异化竞争。美国哈佛商学院著名的战略管理学家迈克尔·波特提出的基本竞争战略分为三类：成本领先战略、差异化战略、集中化战略。正是因为各公司之间的产品差异较大，所以白酒公司就可以实行差异化战略，各公司都能攫取不菲的利润，而不必陷于价格战苦苦挣扎。
（2）先款后货的结算模式。但凡能实行先款后货的公司都是在产业链中占据主导地位的。这点至少意味着以下三大优势：① 无息占用下游公司资金，减少公司运营成本；② 公司基本没有应收坏账；③ 因在产业链占据主导地位，可以随着通货膨胀而提价，将通货膨胀转移到下游企业。
（3）存货不会贬值。白酒行业是一个非常难得的存货不会贬值，并且存货存放越久越值钱的行业。这点的竞争优势有多大，你去了解下电子产品行业、服饰行业、房地产行业等就知道了。
（4）后续资本开支少。这意味着企业每年赚取大额的现金，只需拿出其中极少部分用于企业自身的存续经营即可，剩余大部分可供股东分配使用。
（5）随着时间的变迁，产品特性变动较小。这意味着：一方面企业无需投入大量经费用于研发新品；另一方面说明产品的更新换代速度极慢，一款产品一旦热销，后续持续的时间会更长。
（6）高利润率。这意味着同样100元的产品，高利润率的行业就是比低利润率的行业赚的多，或者为了达到同样水平的投资回报率，低利润率的企业在同样杠杆水平下就需要更高的资产周转效率（更辛苦）。
（7）无需售后。
二、白酒行业的缺点
（1）白酒行业增长见顶，进入存量竞争时代。这意味着白酒公司要增长，则必然会蚕食行业内其他企业的市场份额。在有限的市场容量下，竞争会更加激烈。
（2）一个白酒品牌的建立需要成百上千年的时间沉淀。其实这算不上是缺点，对于白酒行业的一线品牌来说，经过岁月沉淀建立起来的品牌优势，只要企业自己不作死，其他后来进入者要想实现弯道超车基本无可能。所以，这也意味着要想短时间内建立一个新的著名白酒品牌也基本无可能。而这个“短时间内”估计得按照“百年”为单位计。
我是牛哥，欢迎大家继续补充白酒行业商业模式的优缺点，我们下次继续聊！