重新回顾一下2012年至2019年白酒净利润的变化，重温一下上一轮的白酒下行周期。
之所以将截至时间设置在2019年，是因为老窖是在2019年后净利润才重新超过2012年的历史最高值，时间长达7年。
先从老窖开始吧：
2012年净利润45亿，2014年时降低到9.8亿，利润膝盖斩，2019年时才恢复到46亿，从此一路高歌猛击到现在。
贵州茅台：
2012年利润只有87亿，2012年后利润一直处于上涨通道，似乎没有受到上一轮白酒周期的影响。
五粮液：
2012年利润99亿，，2014年降至54亿，利润腰斩，2017年恢复到98亿，随后开启了上涨周期，2019年时上涨至174亿，翻倍。
洋河股份：
2012年利润61亿，2014年降至45亿，2017年恢复至66亿，随后扭扭捏捏的上涨，2019年上涨至73亿。2023年洋河才勉强爬上100亿，11年时间利润没有翻倍，算是比较差的吧。
古井贡酒：
2012年利润7.26亿，2014年降至5.97亿，2015年恢复至7.16亿，之后除了2018年有小幅调整外，一路上涨。
从上面列出的数据可以看出，在上一轮白酒下行周期中，茅台几乎没有受到影响，古井下降幅度最小，恢复也最快，五粮液腰斩，洋河下降了30%左右，五粮液和洋河都是在2017年就新高了。最惨的是泸州老窖，老窖利润膝盖斩，并且一直到2019年才恢复到2012年的利润。
老窖是上一轮周期中波动最猛烈的，其中有白酒行业周期的原因，也有自身经营的问题，关于自身经营问题有时间再聊。
不同的白酒企业在经历下行周期时的表现也完全不一样。
现在白酒的下行周期似乎又来了？那么需要思考以下几个问题：
1、 现在的白酒是正在经历下行周期吗？
2、 如果是经历下行周期，各个企业的表现会怎样呢？茅台是不是依然能够穿越周期，老窖会不会还是最差的那个崽？
3、 现在是所有消费都下行吗？是不是要回避所有的消费股？
$贵州茅台(SH600519)$ $泸州老窖(SZ000568)$ $五粮液(SZ000858)$