周期性股票通常分为两种，一种是企业本身产品或业务供需因素造成的周期强弱，主要是集中在一些消费品行业；另一种是经济因素大环境造成的周期，主要集中在一些钢铁、建材、有色金属、水泥、重型机械等行业以及一些大宗原材料供给行业，我们国内的券商业和西方的银行业也可以算在内。
这其中前者往往比较难判断他的拐点，除非你是业内人士或者你本身就对这个行业特别特别的了解。因为经营品牌企业是一个非常复杂的过程，有很多因素都会导致你成功或者衰败，很多企业特别是一些消费行业你并不能确定这个企业这个品牌它是“U”型还是“I”型，我们生活中经常会碰到一些时尚品牌，在遭遇巅峰之后你去看它的财务报表依然非常健康但它这个牌子就是会越来越差慢慢的就直接从人们的视野中消失了。而投资者往往无法提前判断出产品是否还符合潮流而血本无归（我这里举个不是很恰当的例子，国外很多顶级发廊都会高薪雇佣男同作为造型师，主要就是男同身兼男女对时尚的敏感性或者说公信力要高过普通人）
我这里要说的是第二种，像钢铁、有色金属、能源之类的行业由于和经济本身的密切相关，这种周期行业的周期往往是跟经济周期的扩展萎缩联系在一起，相对来说还是可以有一个判断的标准，有规律可循。
经济周期本身有长短，对于长短周期的研究，国际已经很多现成的成果，比较有名的有“朱格拉周期”、“基钦周期”等等，其中与上面说的那些行业最相关的莫过于朱格拉周期，这种理论认为社会经济运动分为三个阶段，这三个阶段是繁荣、危机与萧条，三个阶段的反复出现就形成了周期现象。
加一句多余的，在此基础上，美林银行在九十年代提出了美林时钟图在投资层面将其更加直观化。虽然近几年强灌水后特别在中国国内美林时钟图有些失真，但是对于投资依然有参考价值。（当然这货已经倒闭被美银收购了，事实证明理论耍的再溜也难保不会扑街）
如何选择合适标的
标的选择上一般都选择龙头，比方我看好海油，那我通常高配一些稳妥点的俗话说已经顺利上岸的大公司，像$恩斯克国际(ESV)$ $Transocean(RIG)$ 之类的，而对于国内的朋友，可以选择中海油服、石化油服之类的同类型企业，在这个基础上再低配一些风险较大但是破产可能不高未来前景可观的非龙头公司。总而言之要先保证在行业低谷时期能活下去，然后再考虑比较各家公司回报率的多少。
对普通的投资者而言，其实投资行业ETF也是一个很好的选择，这样就可以完全抛弃对公司个股的分析，而只需关注这个行业本身就可以了。国内现在场内场外已经新开发了许多新产品，至于国外的行业ETF品种就更加丰富，从工业品到农产品能想到他基本上都有。比方说我主投油气类那我就可以简单点买网页链接" target="_blank">$华宝油气(SZ162411)$
那何时是合适的买点呢？
而对于这些股票来说，在如何判断买点上市净率要好过市盈率，因为这些都是些跑量的行业，像05-07年的国内资源大牛市，塑造无数神话，而这些行业在行业高潮时盈利惊人，但虽然股价涨幅巨大但市盈率通常不高（国内的股票更加，因为盘子比较大），所以市盈率来判断往往不够准确。
不过那市净率来作为判断标准则要好上许多，这种行业的企业很多都是重资产企业，在它所处的行业处于低点时，拿我投资美股油服股来举例，除了判断油价涨势外，开采企业的行业平均市净率最好要跌破1（如果你买行业ETF就看下这个标准就可以买了，连公司都不用挑）。到了这位置股价都已经跌的很厉害，小公司开始不断倒闭行业产能出现出清，往往已经是到了最低点。国内可能略微有点要高一些，因为国内是新兴市场，经济还是以高速增长为主要特征，像西方出现极度萧条的可能性很低，而且国内很多周期行业都为垄断行业，企业本身不存在破产风险，安全垫太厚导致股价跌不下去。
何时是卖出的时机？
这里稍微扯开去一点，我们股市的波动也是一种周期，事实上也有很多人包括我在内也是喜欢用朱格拉周期也就是去产能周期来衡量中国的股市强弱，一个周期走完大约需要十年，看中国过去的历次牛市都是在“XXX3”至“XXX7”中发生就是体现这一规律。
而对于具体的点位，我个人衡量市场大盘喜欢使用中位市净率，而不使用平均市净率，但对于行业指数或者ETF来说，由于国内企业都是些大企业，并且数量不多，所以用平均市净率也没什么区别，通常行业平均市净率涨幅在两到三倍，那基本上这轮周期就走完了。一旦涨幅到了这个，那就说明新增的一大波产能正在跑步接近战场，至于非要从鱼头吃到鱼尾的不太可能，巴菲特也做不到，我们散户就没必要强求了。
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