$中国平安(SH601318)$ $招商银行(SH600036)$ $腾讯控股(00700)$
中国病人：医生，我有点鼻塞、咳嗽、流鼻涕，是不是感冒了？
外国医生：哦，你的病很严重，需要立即大剂量治疗。
中国病人：那是不是要全面检查一下？
外国医生：不需要，我看面相很准的。
中国病人看见门外走过了一个熟悉的身影，高大的身躯一瘸一拐，有气无力的，原来是曾经强壮的邻居大哥。
中国病人：医生，外面的是我邻居吗？他以前不是很强壮吗？
外国医生：是的，他以前外表强壮，但重症缠身，我给他实施了休克疗法，如果不治疗，他可能早就去世了。
中国病人看了看虚弱的邻居，默默走出了诊室，回家吃了三九感冒灵，几天病就好了。
不刺激房地产，经济也恢复的还行，如果房地产企稳反弹呢？
总体符合预期，个别稍有偏差。
一、保险（超配）
从根本看，持有十年的逻辑没有变化，保险行业是富裕社会最重要的资金蓄水池，社会越富裕，保险密度、深度越高。主要的蓄水池，房地产已经发生根本性变化，银行吸纳能力饱和，资本市场有潜力也有问题，所以流向保险业梳理成章。
保险业看的是人均收入，收入增长，保费就会增长，本质就是押注国运，现在投资收益虽然下降，也要考虑目前是熊市。
前途光明，道路曲折。
中国平安：寿险经过几年调整，转折的曙光初现。平安遇见的各种问题，是行业前几年涸泽而渔式发展和周期性调整的共振。寿险不是最心仪的标的，我们看各种假设稍微调整，内含价值就会变化很大，各种估值都是建立在对未来数十年的假设基础上，容易出错。
所以要买行业最好的，平安战略领先，执行力强，股权结构好，管理层道德风险低，水平高，我比较放心。
平安最早的策略是综合金融，保险加科技，近年变为保险加医疗、养老，执行层面学习了社区网格管理经验，收购了医院，平安好医生做的也很好，首先开始了代理人改革，目前效率大幅提升，虽然不如友邦，但比几个主要竞争对手强很多。人才就不说了，行业黄埔军校。
近期问题也不少，如行业共同的无风险收益下降，投资踩雷等，但从其清仓地产股的速度看，还是很坚决和及时的。
相信未来5年、10年后，平安会越来越好，低估，加仓。
中国财险：增速符合预期，承保端逐步恢复正常，投资端在熊市表现稳健，估值已经接近合理值下轨，相比其它低估资产，吸引力下降。近期一直在减持，保持标准仓位。
二、消费（标准仓位）
茅台、五粮液：过去10年利润大约都涨了好几倍，估值也涨了，双击。体量变大，未来增速会下降。好的行业不是个别赚钱，大家都很厉害。合理估值，持有。
索菲亚：以前归到房地产里，从年报和季报看，更像是消费股，从踩雷恒大后，表现良好，低估，少量加仓。
三、银行（标准仓位）
高杠杆行业，一定要买最优秀和最稳健的。
四、地产（试探性仓位）
建发股份：持有十几年了，已经预测到业绩要下降，降低到试探性仓位。没有清仓的理由是地产业务在逆境中上升，抄底了红星美凯龙，总体表现稳健，如果地产今年底或明年企稳，有一定弹性。
万科企业：上次是十年前买的，最高赚了好几倍，前几年从地产撤离时卖出，最近买了点试探性仓位，但暴跌时只是少量加仓，没想到18年喊着活下去的万科也这么尴尬，离开王石的万科，战略层面差不少。
另外买了点美地置业和中国金茂，都是没有暴雷，大股东强大。
对房地产看不清，无法像能看懂的标的，越跌越买。
房地产整个模式可能要根本性改变，原有的模式即不符合消费者权益，也不符合国家利益，有很大缺陷，我们又一次看见规模并不是护城河，体量惊人的巨人，说不行就不行了。其它行业，销量、价格下降30-50%，都是正常的波动。
但我们也看见了，并不是所有的地产公司都不行，相反头部国企这轮都比较稳健，我们再看民生银行，一些私营券商、保险公司，在经济波动时，往往都表现不好，容易暴雷。可能是和管理层急功近利，短期考核、缺乏底线思维等制度有关。
投资高杠杆行业，稳健是第一位的，是跑马拉松，不是百米冲刺。
五、科技（超配）
中概互联虽然不如单独买腾讯表现好，但下跌时更稳健，目前收益超过30%，超配，耐心持有。
六、组合（超配）
目前港股通组合、基金组合、ETF，已经是最大仓位，做好了上涨的准备。
港股通组合持有一年多，不管短期多热闹，现在股价基本就是业绩表现。总体赚钱。
涨幅最好的海信电器，第一拖拉机，赚的最多的上海实业控股，赔钱比例最高的是雍禾医疗和海螺环保，跌70-80%。赔钱最多的是加过仓的互太纺织。
赌博看的是胜率、赔率和押注比例。这次靠上海实业超额押注获得的正收益。
家电行业，从2000年就买过美的，一直对海尔、美的、格力有关注，认为是地产链，有周期和天花板，现在看认知有些问题。家电行业的竞争格局特别好，20多年变化不大，最关键的是在全球产业链有比较优势，同时不像高科技行业容易受政治影响。我们看海尔、美的、海信，海外营收占比一直在增长，美的进入机器人行业，海信进入汽车电子行业，都开启第二曲线，在地产下行周期表现良好，相比格力这几年就有点掉队。
未来要关注国内在国际最具竞争力，同时名声不大，不容易受政治干扰的行业下注。国内的规模、成本、效率可以使大部分行业都在世界具有最强的竞争力。
国内就是养老虎策略，电动车就是最佳例子，国内卷死，活下来的出去都是猛虎。
基金组合发现了几个牛人，如中泰星元的姜诚。。。买基金本质是买基金经理。可能后续会调整比例。
去年底到目前的试探性仓位，万科略微亏损，东方甄选、欧派赔，恒安国际、李宁、众安财险、景津装备、安井食品、共创草坪、美的置业、中国金茂、福寿园、锦欣生殖等都赚。
港股已经率先冲锋，现在是考验屁股功的时候了。