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对目前市场的一些判断

1.整体估值：港股市盈率9.5倍，股息率4.4%，已经由较好的机会开始向系统性买入机会过渡。

沪深300，市盈率10倍，股息率3.2%，属于较好的买入机会。

但是中小股票估值还较贵，2023年也没怎么跌。

2.市场从2014年后，逐渐改变了以往牛熊的齐涨共跌模式，开始分化，有稳定预期业绩支撑的企业，开始穿越牛熊，如长江电力。

3.从2014年开始，各种风格各领分骚数年，中小盘、赛道股、最新是高股息股。

4.短期市场无法预测，但长期下跌后的暴跌，和长期上涨后的暴涨，往往是转折来临前的征兆。

5.股市长期牛熊的根本是国运，目前政治稳定，经济稳定增长，虽然增长开始由高速转为中低速，房地产等有一些问题，但总体还是可控的，政策工具还有很多。

6.还可以的经济和比较差的股市，有预期差造成的空间。

7.每次熊市的底部都是过去才知道的，身在其中无法感知，只有按纪律，按计划操作即可。

8.港股因为做空及外资主导，波动会比A股更大，但其定价也是有效的，很多好企业跌到现在也不便宜。

9.总体而言，目前的估值是2013年以来最低的，目前下注，赢面较大。个股方面，近年看了A股几百只，全部的港股通企业，真正能看懂，确定性强，低估的凤毛麟角。错过了一些牛股，调仓也犯了一些错误。防守好的，最难的是如何在牛市时跟上，A股因为IPO太贵，有原罪，所以都觉得贵，难以下手，这次的思路是挑选100名长期业绩好的基金经理，整体买入。

10.反思了2022年的操作，暴跌时买入的中概互联，港股组合，都是没有问题的，年初的估值也不是卖出的时机，做了一轮过山车，这就是投资中比较难的地方。今年仓位一直比较高，最后的10%部队还未到使用的时机，幸亏中国财险表现强劲，在熊市估值还可以，卖出超配的，逐步换了股票基金。

11.未来市场怎么走，也许还要下一个台阶见底，也许在目前的位置震荡很久见底，也许已经见底。谁知道呢？有些企业，已经在走出底部了，如招商银行，行情就是在绝望中诞生的。