$中国平安(SH601318)$ $腾讯控股(00700)$ $中国恒大(03333)$
一、市场
今年市场比较复杂。
每天1万亿成交额，指数近年高位，但很多股票，特别是过去几年的宠儿都跌得稀里哗啦。
这轮大周期从12-13年开始，大体是蓝筹先涨一波，然后创业板、中小疯狂，经过15-16年的调整，17年蓝筹继续上涨，18年一起调整，19年蓝筹上涨，20年蓝筹中的赛道股继续疯狂，21年初创出高点后开始调整，这时科技、中小上涨，最近在外围大宗商品走强的背景下，港口、航运、石油、煤炭、钢铁、矿业开始疯狂，甚至电力在煤炭涨价、绿色能源替代的背景下也大涨，发人深思。一般而言，这些板块的疯狂预示着行情到了中后阶段。
以往的熊市，一般伴随着最强的板块补跌和量能萎缩，这次完全不同，一些股票已经跌到几年新低，可以看成是总清算，但一些股票却创出近年新高。
个人判断，目前总蓄水池的水很多，而房地产这个蓄水池国家把进排水通道关的很小，多的水去哪了呢？肯定有很大一部分流到了股市。
目前又是有人星夜赶考，有人辞官故里的时候。
二、平安
平安从12年开始买，当时的利润大约200多亿，买入大约是2500-3000亿市值。当时大判断是平安在未来十年利润能达到1000亿，市值能达到1万亿，10年赚4倍。过去的几年，平安发展远远超出预想，每年突飞猛进，几年时间利润翻了5-6倍，市值也相应水涨船高，但是估值其实一直都没变。
今年调整到现在，对比2012年时，利润还是上涨4-6倍，但市值大约也就上涨3倍，实际估值在下降，这个也有合理性。当时预期成长性有10-15%，目前可能只有5-10%了。
平安今年一直在下跌，我也一直在加仓，为什么呢？
我从2015年撤退一直在等待大清算，但是却等来的却是当时的第一重仓股五粮液上涨10倍。去年着重研究股灾，明白了关键的点是基本面。
所以平安的下跌并不是真正的风险，真正的风险在于其基本面。
那么平安的基本面怎么样呢？
首先是行业，保险业本来就是周期性行业，好几年就会过几年苦日子，前几年突飞猛进，有点透支，加上疫情影响，调整几年也是正常。
从长远看，富裕社会的水会主要在这几个蓄水池，房地产、银行、债券、股权、保险。其中保险作为避险、投资、消费、避税多重属性的金融产品，往往是富裕社会最大的水池之一。房地产已经过了最快发展阶段，国家也慢慢调整方向，把其更多的作为公共产品和基础产品对待。银行的水太多容易出问题，分流也是国家意志。股权因其高风险不能适应大多数人稳健投资的需求，水池里最有潜力的就是保险和债券。
从各国情况看，越富裕的社会，保险的需求越多。体现在数据上就是保险密度和深度随着收入提升而提升，国内不同区域也有类似的情况。
个人判断，行业增速长期能高于经济增速，大约5-10%。
再从个股说。
中国保险行业，个人就喜欢4家，中国平安，中国财险、友邦、众安。
友邦业务分散、历史悠久、客户质量高，历经各种金融危机，同时国内市场份额不高，潜力很大。
中国财险业务简单，成本低，经营投资稳健，除了缺乏成长性，别的都很好。
众安是面向未来的保险，目前其实还不是看的很清楚，毕竟细分市场用价格战的方式快速成长并不能代表未来就很牛。
中国平安战略布局超前，执行力强，管理层国际化，是国内最好的保险机构。但是最大的一块寿险其实我看不明白，投资地产我并不担心。
今年整个保险行业其实都跌的很惨，所以不光是平安的问题。
去年我不断抄底中国财险时，一会是金凰暴雷，一会是信用保证险暴雷，一会是车险大幅下降，一会是自动驾驶不需要车险。。。我一直买到第一大持仓，今年别的保险都很惨，这只却涨了30%以上，一上涨，也没人提这些雷了。
如果基本面没大问题，那么下跌就是机会，而平安就是属于我的机会。天上下金雨，一定要用盆来接。
三、恒大及地产
我对地产一直看不懂，高杠杆，业务复杂，时间错配，12-13年其实研究过恒大，记得当时有人把全国几百个楼盘都实地看了。我的理解，即使内部人员，也很难搞清楚真实情况。这个行业，主要是财富的二次分配，并不真正产生国家竞争力。因为学习了香港模式，所以把一个关系民生的产品变成了掠夺中产的工具，从根本上可能就是有问题的。所以我长期并不看好。
只是当时万科5-6元时，稍微买了点。其余建发股份和上海实业控股，都是有其它业务。
我买入的依据，主要是万科的负债低，利率低，我相信王石。恒大当时就是2-3元，但是我犹豫了很久，也没买一点，就是担心其风格激进，杠杠太高。
四、近期操作
本来今年的总策略是边打边撤，等待总清算。
但是操作的不好，只是五粮液在300元以上卖出70%比较理想，兴业银行在25元以上没有减仓有点失误，试探性仓位基本都是赔钱出局。（五粮液如果以350元作为锚点，好像跌了不少，但是如果用2020年初100多元作为锚点，其实涨的还不错）
既然平安已经跌倒了17年的位置，提前拆雷，那就提前布局未来5-10年。
判断行业调整，平安基本面并没有大问题，那就开启抄底模式，从年初的10%仓位加到目前16%，计划再加仓几次，达到20%仓位。
总仓位尽量保持60-70%不动，目前调整结构。如考虑卖出部分强势持仓。
熊市如果能完成布局就满意了。
理想的布局和部分目标个股
保险金融15%，中国平安、中国财险、友邦、众安、港交所、华泰证券
消费20%，茅台、五粮液、海天、农夫、欧派、伊利、恒安、广州酒家、李宁。。。
银行10%，招商、平安
公用10%，重庆水务、机场、港口、燃气管道