茅台 等于三个军工板块,大家觉得合理吗?

转载来源:中国证券报

11月21日,贵州茅台下跌0.2%,工商银行股价下跌1.21%。

数据显示,截至11月21日收盘,贵州茅台A股市值(不含限售股)近1.5468万亿元,超过工商银行的1.5449万亿元,跃居A股流通市值第一。

从营收和净利润规模相比,贵州茅台与流通市值排名靠前的公司差距较大。比如,贵州茅台的营业收入和净利润均不到工商银行的十分之一。

值得一提的是,工商银行的动态PE是6.08倍,贵州茅台是38.09倍,中国平安为9.14倍;贵州茅台估值水平是工商银行的6.3倍,是中国平安的4.2倍。

今年以来,贵州茅台股价屡创新高,市值也不断攀升。按目前的市值计算,贵州茅台逾2200亿美元的市值超过希腊2018年GDP(2180.57亿美元),而希腊位居全球第52位,排在希腊后面的还有新西兰等发达国家。

也有分析人士继续看好中国平安,其认为消费板块由于滞胀影响,整体估值来到中位数偏上,同时基金持有仓位处于历史高位,所以贵州茅台有了现在的估值。目前更看好中国平安的估值,原因在于中国平安是科技创新类独角兽的孵化器,有汽车之家、平安好医生、金融壹帐通、平安智慧城市等新兴产业布局,并拥有金融全牌照,经济增速放缓的前提下,抗风险能力突显。

还有分析人士认为,中国保险业的赛道还很长,未挖掘的空间还很大,中国平安作为国内保险业的龙头企业,必然在保险业的增长过程中享受头份蛋糕。按人口结构推算,未来仍是保险行业高速发展的时期。反观贵州茅台,国内白酒行业增长天花板已现,三季报中高档白酒的业绩增速已经开始纷纷下滑,此趋势有蔓延至高端白酒的风险。另一方面,贵州茅台存在炒家囤积的现象,如若引发抛售将存在很大的不确定性。

在更看好贵州茅台的声音中,有观点认为,贵州茅台是快消品,具有不可替代性,中国平安在保险行业市场同质化竞争非常激烈,随着国家福利制度的逐渐健全,保险进入存量时代,则保险公司的发展可能不会有大的突破。

市值等于三个军工板块

随着贵州茅台的市值不断走高,相关的段子也流传在各个微信群中。

“2017年6月,华泰证券军工首席发出灵魂拷问,茅台+五粮液+洋河=军工整个板块市值。6个月后,该首席再次发声:茅台一家已经超过整个军工板块市值,这合理吗?”

“目前看,那个估值确实不合理,因为茅台已经有小3个军工板块市值了。”有网友回答。

近年来以贵州茅台为代表的消费板块业绩普遍向好,股价也是顺势而上。而军工板块确实稍显疲弱,在最近各大券商召开的策略会中,更是少有推荐军工板块。

华泰证券0月16日研报给予茅台1455元的目标价。研报认为,茅台终端供需将持续紧平衡状态,公司业绩或将保持平稳增长,维持“买入”评级。

贵州茅台的确定性

2001年8月,贵州茅台上市,公司净资产不足5亿元。截至2019年11月21日,贵州茅台总股本为13亿股,总市值约为1.55万亿元,累计现金分红达574.48亿元,占净利润总额超40%。

2019年前三季度,贵州茅台的净利润为305亿元,同比增长23.13%,营业收入609.3亿元,同比增长16.64%。第三季度净利润为105亿元人民币,同比增加17%。

中信证券预计,2019年第四季度经销商有望提前执行2020年配额,全年剩余计划量将借由直营加速落地,匹配春节旺季需求,保证全年业绩确定性。考虑到贵州茅台渠道和批价的管控能力,中信证券认为贵州茅台未来1年-2年具备提价能力。

贵州茅台方面近期表态,公司要加快改革调整营销体系,做优做实渠道,优化产品链开发和价格带布局,在系列酒、习酒等子公司中挑选优质产品,培育除飞天茅台酒之外的一到两个超级大单品,为集团发展提供强大市场营销力和产品支撑力。

$上证指数(SH000001)$ $沪深300(SH000300)$ $创业板指(SZ399006)$

@蛋卷基金 @今日话题

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全部评论

璞玉顽石r9p2019-11-22 10:34

说说軍工股与茅台股票的区别.
完全市场化的茅台与不能完全市场化的軍工产品,根本没有可比性。所谓軍工股其实绝对多的是为軍工总装企业打杂的配套的,而且许多产品无议价能力,假如是总装飞机歼20或者航母总装企业的上了市的公司,那个飞机航母直接卖给总装部,或者卖给第三世界国家,肯定赚钱而且赚大钱,但是你只能在脑壳头空想。话说回来,你所谓軍工股就你那个打杂配套能给你漫天要价吗?而茅台五粮液的酒就不同了啊,完全凭市场说了算,凭我高档品.稀缺品.奢侈品的紧缺畅销来定价,这就是軍工与茅台酒的区别吗。还是在A股3700多家中去找具备市场垄断性,稀缺性,紧俏性产品的公司百年传承的优质股吧!只有你淡定握住茅台五粮液泸州老窖白酒片仔或者白电龙头美的格力等伟大公司的股票,捂着三五年就是抱金砖!