时间：2024-7-15
来源：中信建投
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核心观点
投资机会主要集中在以下两个方面：（1）存量更新需求进入释放期，成熟行业的投资机会不容低估，比如工程机械、船舶港机电梯、流程工业装备、轨交设备、仪器仪表等；（2）海外拓展从出口向出海转变，这种全方位的布局、深耕，有利于更好对接海外需求，具备全球竞争力的行业会有投资机会，比如工程机械注塑机、机床刀具、激光、工具五金等。
机械行业所处宏观环境与投资策略
我国人口总数进入平台期，GDP更追求高质量发展，基建投资完成额增速相对稳健，房地产开发投资完成额增速仍有压力，而很多成熟行业发展已经有数十年的积累，在这样的背景下，特别需要重视设备更新政策蕴涵的机遇。同时，海外拓展进入一个全新的阶段，由单纯出口向出海迈进，挑战与机遇并存，是大部分企业获得可持续增长的必经之路。因此，我们的投资策略围绕存量与出海两大主线。
专用|工程机械：内需见底，海外保持增长韧性
2024年是国内市场筑底之年，第二轮存量更换周期即将到来，叠加住建部的设备更新换代政策，2025年国内将迎来明确向上拐点；海外市场依旧具有增长韧性，从关键市场表现来看，东南亚市场略承压，后续有望恢复，其他新兴市场以及欧美成熟市场增速较高，且渗透率提升空间大，从不同品类表现来看，非挖表现好于挖机，后续各品种有望复制挖机过去的成长曲线，带动海外维持较高增长。总体来看，工程机械国内、海外市场有望迎来共振向上。
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