时间：2024-6-25
来源：银河证券
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核心观点
市场行情回顾：上周机械设备指数下跌1.69%，沪深300指数下跌1.30%，创业板指下跌1.98%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第9位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）25.5倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是半导体设备、轨道交通设备、3C及面板设备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是轨道交通设备、工程机械、航运装备。
周关注：CME预估6月挖机销量1.6万台，华为推出盘古具身智能大模型
【工程机械】CME预估2024年6月挖掘机（含出口）销量16000台左右，同比增长1.5%左右，市场逐步修复。分市场来看：国内市场预估销量7300台，同比增长近20%；出口市场预估销量8700台，同比下降近10%。2024年3月起，国内挖机销量同比增速持续为正。从周期波动角度，挖掘机市场自2022年以来进入下行周期，我们预计2024年是国内市场筑底之年，叠加大规模设备更新政策，2025年有望逐步启动新一轮更新置换周期。全球工程机械市场万亿级别，工程机械出海空间依旧广阔。
【人形机器人】近日，在华为2024开发者大会上，华为云发布了盘古具身智能大模型，其旨在提升机器人的智能及泛化能力，具备多模态（文本、图像、视频）能力，使机器人能够模拟人类常识进行逻辑推理，能够让机器人完成10步以上的复杂任务规划，并且在任务执行中实现多场景泛化和多任务处理。发布会上搭载盘古能力的乐聚公司旗下人形机器人“夸父”也同步亮相。通过模仿学习策略，华为云与乐聚公司显著提升了人形机器人的双臂操作能力，实现了软硬件层面的协同优化。会上，通过识别物品、问答互动、击掌、递水等互动演示，这款机器人直观展示了双方基于盘古大模型的合作成果。我们认为，人形机器人是AGI具身智能的理想载体，24年有望成为量产元年。投资思路分为三个层面，一是特斯拉机器人供应链，二是中国人形机器人本体企业，三是有望进入人形机器人赛道的其他零部件供应商。
投资建议：建议2024年重点关注（1）大规模设备更新带来的投资机遇，包括铁路装备、机床、工程机械及船舶等，（2）装备出海，包括消费类机械、叉车、工程机械、锂电设备等，（3）AI+应用落地带动的投资机遇，包括人形机器人及AI硬件落地驱动的3C自动化，（4）其他新技术渗透率提升方向及新质生产力方向带动的设备投资机遇。
风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险行业竞争加剧的风险。
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